4月快递行业数据点评：4月快递产粮区价格企稳 供给过剩价格竞争将持续

　　 报告摘要：

　　 快递行业4月份业务量增速保持稳定，年增速预计在25%-30%之间。

　　 4月份快递行业整体表现光明，业务量增速保持高位。据国家邮政局统计，2021年4月，全国快递服务企业业务量达85亿件，同比增长30.82%，业务收入达823.9亿元，同比增长14.29%。一季度由于春节期间不收盘，加上去年基数较低，业务量增速被人为拉高，二季度增速将逐步回归正常区间。我们认为，疫情期间的在线消费对行业增长率的影响有限，2021年业务量年增长率将保持在25%-30%。

　　 政府出台政策遏制价格战，产粮区快递价格稳定在官方标准以下。4月，浙江省先后出台政策，整顿快递恶性价格战。4月初，白石和吉图因低价倾销受到义乌邮政局的处罚。4月下旬，浙江省提议立法规定快递公司不得以低于成本的价格提供快递服务。国家对快递码头人员生活环境的持续关注，一定程度上延缓了价格战。4月份，义乌快车单程票价为2.76元/张，较上月上涨0.46%。广州快车单程票价为8.52元/张，比上个月上涨4.13%。全行业单程票价格9.69元/张，比上个月增长0.04%。根据官方统计，主要产粮区的价格趋于稳定。

　　 在公司的标准下，通达系的单程票价格仍将下降，行业供过于求的价格竞争仍将继续。4月，顺丰实现营收132.08亿元，同比增长14.86%，交易量8.34亿张，同比增长36.5%，单场票价15.84元，同比下降15.83%；圆通实现营收28.18亿元，同比增长27.52%，业务量13.09亿张，同比增长39.03%，单场票价2.15元，同比下降8.28%；韵达实现营收28.58亿元，同比增长16.37%，业务量14.04亿张，同比增长22.09%，单场票价2.04元，同比下降4.67%；申通实现营收18.25亿元，同比增长5.46%，票房8.57亿张，同比增长26.11%，单场票价2.13元，同比下降16.47%。顺丰的单程票价格连续两个月逐月上涨。公司主动调整了优先配件的客户选择标准，减少承接一些明显亏损的优先配件业务，确保整体盈利。我们相信顺丰的单程票价格在短期内会保持稳定。通达系的整体单程票价格仍在进一步下跌，这与行业整体单程票价格的稳定性背道而驰。我们认为，存在公司主动补贴终端网点以抢占市场份额的情况。在行业供大于求的背景下，价格战作为一种竞争手段依然会存在，但趋势会放缓。

　　 投资建议：预计2021年快递行业业务量增速将保持在较高水平，价格战将持续但趋势将放缓；新进入者加剧了行业竞争，有清算的可能。推荐国内综合性物流巨头顺丰控股，以及专注于大型快递细分轨道的【德邦股份(603056)、股吧】，

　　 风险预警：顺丰四网融合效果不如预期，快递行业价格战加剧。