2021年12月份贸易数据点评：出口增速保持韧性 进口增速有所回落

　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国2021 年12 月出口同比增长17.3%，进口同比增长16%，12 月贸易顺差规模为6046.9 亿元。按美元计价，我国12 月出口同比增长20.9%，进口同比增长19.5%，12 月贸易顺差规模为944.6 亿美元。

　　12 月出口增速小幅上升，继续保持韧性。按人民币计价，12 月出口总值21777.20 亿元，同比增长17.3%，对比11 月扩大0.7 个百分点。需求端方面，12 月摩根大通全球制造业PMI、美国ISM 制造业PMI、日本制造业PMI 以及欧元区制造业PMI 分别录得54.2%、58.7%、54.3%和58.0%，景气水平虽有所下降，但仍处于景气区间。12 月新变异毒株Omicron 导致欧美疫情再次恶化。这一方面，延迟全球供应链的修复，增强我国出口替代逻辑；另一方面，海外疫情反复亦带动我国防疫物资等相关产品的出口。从主要出口类别来看，1-12 月，我国出口机电产品累计出口金额同比增长20.4%，其中如汽车(104.6%)、集成电路(23.4%)增速较快；劳动密集型产品如鞋靴(26.2%)、箱包及类似容器(26.1%)表现较为突出。另外，1-12 月稀土、钢材和肥料累计出口金额同比增长77.1%、67.9%和61.4%，表现亮眼。

　　12 月进口增速有所回落，内需有所放缓。按人民币计价，12 月我国进口总额为15730.4 亿元，同比增长16%，对比11 月回落10.0 个百分点。12月国内制造业PMI 录得50.3%，生产指数较上月减少0.6 个百分点至51.4%，12 月进口指数录得48.2%，较上月上升0.1 个百分点，但位于荣枯线下。从主要进口类别来看，前12 月铁矿砂、原油、大豆等商品进口量减价扬，煤、天然气进口量价齐升，进口铁矿砂减少3.9%，进口金额上涨39.6%；原油减少5.4%，进口金额上涨34.4%。另外，受国内煤炭保供稳价政策带动，12 月煤及褐煤的进口数量及金额较11 月环比大幅减少。

　　1-12 月对四大贸易伙伴进出口同比小幅下降。按人民币计价，1-12 月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比分别增长23.7%、19.0%、17.7%和8.5%。相较于1-11 月的累计同比增速分别减少0.2、0.2、1.2 和0.3 个百分点。总体来看，1-12 月我国对主要经济体的出口保持平稳。以人民币计价，12 月贸易顺差规模为6046.9 亿元，较上月有所上升，外贸形势向好。

　　总体来看，12 月出口增速保持韧性，进口增速有所回落。内需方面，受供给端政策调整，12 月国内企业生产经营放缓，总体内需有所放缓，需关注稳增长政策的发力情况。外需方面，全球货币政策收紧进度以及供应链修复进度仍是影响我国出口景气度的重要变量，2021 年的高基数或导致2022 年1 月我国出口同比增速将有所回落。不过新毒株的出现扰动海外供应链的修复，我国出口替代效应得到增强，出口景气窗口有望继续延长。此外，RCEP 协议生效以及加工贸易企业税收利好政策出台，有助于稳定外贸总体平稳。

　　风险提示：海外疫情反复、国内政策超预期变动、大宗商品的价格波动。