3月份宏观经济报告：稳增长与债务可持续性再平衡

　　经济周期正处于放缓阶段

　　在房地产调控的大背景下，中国经济正在经历放缓阶段；GDP增速已经超出合理区间，消费和投资低位震荡，下滑速度减缓，出口增速高位下行；受疫情和经济刺激的影响，全球能源供需缺口较大，供应链仍未完全恢复，大宗商品价格居高不下，造成国内外物价不断攀升

　　政策重心从房地产调控转变为稳增长平衡

　　“稳房价、稳地价和稳预期”正在逐步实现，当前的政策重心已经变成稳增长和债务可持续性之间的平衡

　　大类资产配置：美元升值周期

　　当前正处于全球流动性收紧趋势中，美元升值周期或将延续，大宗商品价格或逐渐见顶

　　风险提示：

　　国际大宗商品价格大幅波动，美联储货币政策意外收紧、疫情再次失控、信用事件集中爆发。