扬农化工（600486）2023年年报简析：净利润减12.77%

　　据公开数据整理，近期扬农化工（600486）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中扬农化工净利润减12.77%。截至本报告期末，公司营业总收入114.78亿元，同比下降27.41%，归母净利润15.65亿元，同比下降12.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.04亿元，同比下降18.63%，第四季度归母净利润2.04亿元，同比上升31.09%。

　　该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利15.58亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.6%，同比减0.31%，净利率13.65%，同比增20.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.89亿元，三费占营收比6.0%，同比增0.88%，每股净资产23.8元，同比减13.58%，每股经营性现金流5.89元，同比减14.03%，每股收益3.87元，同比减13.14%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-47.5%,原因:资金存入定期，转入其他科目核算。

　　应收款项融资变动幅度为2136.48%,原因:根据持有目的将应收票据进行了重分类。

　　预付款项变动幅度为-43.62%,原因:预付供应商的货款减少。

　　其他应收款变动幅度为-55.85%,原因:应收出口退税款下降。

　　其他流动资产变动幅度为2172.49%,原因:定期存款增加。

　　在建工程变动幅度为214.83%,原因:辽宁优创一期项目投资增加。

　　其他非流动资产变动幅度为236.15%,原因:预付的工程设备款增加及一年以上定期存款增加。

　　合同负债变动幅度为-59.75%,原因:未履行合同金额下降。

　　其他应付款变动幅度为37.27%,原因:限制性股票激励计划形成的回购义务。

　　其他流动负债变动幅度为-69.76%,原因:合同负债中的税金部分，随合同负债减少而减少。

　　长期借款变动幅度为-98.82%,原因:借款期限不足一年而转入其他科目核算。

　　递延收益变动幅度为125.1%,原因:子公司收到与资产相关的政府补助。

　　实收资本（或股本）变动幅度为31.13%,原因:实施权益分派方案和实施股权激励计划而增加。

　　专项储备变动幅度为-38.09%,原因:安全生产费用投入增加。

　　营业收入变动幅度为-27.41%,原因:产品销售价格下降，营业收入下降。

　　营业成本变动幅度为-27.33%,原因:公司采取降本节支措施以及采购节支。

　　销售费用变动幅度为-33.59%,原因:在收入下降的形势下，公司加强费用管控，实现了费用节降。

　　管理费用变动幅度为-38.48%,原因:上期计提了土壤修复费用。

　　财务费用变动幅度为76.39%,原因:汇率变动致当期汇兑收益小于上年同期。

　　研发费用变动幅度为-16.06%,原因:研发材料价格下降，研发费用成本下降。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.73%,原因:报告期公司一方面加快销售货款资金回笼，另一方面减少库存商品资金占用。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.33%,原因:辽宁优创一期项目建设投资增加。

　　投资收益变动幅度为85.68%,原因:到期的外汇远期结汇业务的结算损失减少。

　　公允价值变动收益变动幅度为104.31%,原因:未到期的外汇远期结汇业务的浮动损益，当期为收益，上期为亏损。

　　信用减值损失变动幅度为190.3%,原因:报告期加快应收账款资金回笼，应收账款减少而冲回坏账准备，上年同期应收账款增加，相应计提坏账准备。

　　资产减值损失变动幅度为85.56%,原因:上期子公司因固定资产减值而计提了减值准备。

　　营业外支出变动幅度为-70.36%,原因:上期子公司发生大额固定资产报废。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

　　负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.47%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.78%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在17.63亿元，每股收益均值在4.34元。

　　该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的王元春，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为254.80亿元，已累计从业5年110天。

　　重仓扬农化工的前十大基金见下表：

　　持有扬农化工最多的基金为易方达新收益混合A，目前规模为36.07亿元，最新净值2.726（3月26日），较上一交易日上涨0.93%，近一年下跌15.99%。该基金现任基金经理为张清华。