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    2. 东北证券：进出口分化及顺差收窄 预计12月进出口增速将上行

      报告摘要：海关公布今年11月贸易数据，按美元计价，11月中国出口同比降1.1%，前值-0.9%。进口增0.3%，前期降6.5%。11月中国贸易顺差387.3亿美元，预期顺差449.2亿美元，前值顺差4

      沈新凤

    3. 德邦证券：CPI继续飙升 PPI同比将回暖

      投资要点：中国11月CPI同比上涨4.5%，涨幅较上月再度大幅上升0.7个百分点，高于市场一致预期4.3%，创下12年1月以来新高。从具体分项来看，食品价格同比涨幅扩大3.6个百分点至19.1%，延续

      陆兴元

    4. 平安证券：CPI通胀高点渐至 短期货币宽松受限

      核心摘要1)11月CPI同比上涨4.5%，高于上月0.7个百分点，食品价格是主要推升因素。环比来看，食品项中猪肉价格上涨3.8%，涨幅明显回落；受消费旺季及替代需求影响，其它肉类仍在上涨；进入冬季，鲜

      陈骁

    5. 申万宏源：进出口数据左右互搏 出口趋势恶化了吗

      本期投资提示：11月出口不及预期，但进口大幅改善，出口结构也并不差。进出口数据左右互搏之下，我们预计未来出口形势仍将小幅改善。11月出口（美元计价）同比-1.1%，较上月回落0.2个百分点，大幅低于我

      秦泰

    6. 东兴证券：猪通胀虚高 不阻碍宏观政策宽松

      事件：11月CPI同比上涨4.5%，前值3.8%，环比上涨0.5%;PPI同比下降1.4%，前值-1.6%，环比下降0.1%。观点：1.猪肉是推升通胀的主要原因，非食品通胀平稳11月CPI同比上涨4.

      王宇鹏

    7. 西南证券：如何正确看待并预测CPI中猪肉权重

      摘要猪肉价格成为主导近期通胀走势的变量，但对猪肉价格权重的确定却存在争议。按猪肉价格增速与对CPI拉动估算的猪肉权重在不断变化，如何判断权重走势成为预测CPI的核心变量之一。事实上，我国CPI统计是基

      杨业伟

    8. 新时代证券：低基数与高猪价推动CPI增速破4

      2019年11月CPI增速进一步上升至4.5%，主要原因在于：（1）低基数。其中，2018年11月鲜菜价格-12.3%的环比增速为2006年以来最低，导致2019年11月鲜菜价格对CPI拉动率提升0.

      潘向东

    9. 平安证券：决胜之年增长无忧 结构改革亟待发力

      在岁末年初，纠结于中国经济是否应该保“六”似乎意义不大。我们既不应该把保六与大水漫灌结合起来，也不应该把保增长与促改革对立起来。中国经济增长动力仍在，但长期强刺激增长所遗留的风险也仍在。中国经济仍将在

      张明

    10. 联讯证券：警惕低存栏下猪价反弹压力

      1、CPI同比4.5%，再次高于市场预期。主要由猪肉和替代品涨价贡献，畜肉影响CPI同比3.27个百分点，其中猪肉影响了2.64个百分点，贡献率为58.7%。由于低基数，CPI鲜菜项同比从10月的-1

      张德礼

    11. 中泰证券：WTO今日部分停摆

      投资要点在WTO的运行规则中，如果贸易争议的双方对专家组的裁定不满意，可以向上诉机构申诉，获得最终裁决。所以作为贸易争端领域的“最高法院”，WTO上诉机构对于维护WTO规则的运行，发挥着不可替代的作用

      梁中华

    12. 渤海证券：猪肉影响有所缓解需求不足依然如故

      11月CPI同环比分别增长4.5%和0.4%，分别较上月变动0.7和-0.5个百分点，核心CPI同环比分别增长1.0%和0.0%，分别较上月变动0.1和-0.2个百分点。猪肉价格自11月初开始逐步回落

      周喜

    13. 安信证券：风险溢价的所有制差异

      内容提要我国债券市场上存在着国企相对民企的所有制歧视，民营企业始终存在更高的风险溢价，其幅度在近十年中日益扩大；但在权益市场上却存在着所有制的反向歧视，民营企业的估值水平始终更高，其幅度近十年中大体稳

      高善文

    14. 新时代证券：怎么看美国ISM和MARKIT制造业PMI的背离

      美国11月ISM制造业PMI超预期回落至48.1%，连续4个月位于荣枯线以下；Markit制造业PMI终值则表现强劲，超预期回升至52.6%。那么美国ISM和Markit制造业PMI数据为什么出现背离

      潘向东

    15. 长江证券：周期视角 美国在哪个阶段

      报告要点从周期视角，以及就业数据的相互验证来看，本轮美国经济仍处于下行通道中周期视角来看，美国经济所处的下行阶段仍未结束。以库存周期为例，上世纪90年代以来，美国库存周期一直存在3~4年的波动规律。本

      赵伟

    16. 中银国际：贸易仍处弱势 后续贸易企稳是大概率事件

      11月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增长0.3%，贸易仍处弱势区间；东盟继续位居第一大贸易伙伴；2020年贸易大概率改善。11月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增长0.3%，1-9月

      朱启兵

    17. 平安证券：解读美国11月大小非农的走势分化

      核心观点第一，11月美国非农新增就业人数（大非农）与ADP新增就业人数（小非农）出现明显的分化走势，引发市场剧烈震荡。对此，市场观点也出现较大分歧。第二，相较于大非农，小非农更为侧重中小企业；美国大小

      陈骁

    18. 中银国际：潜在产出水平视角下的保6之争

      我国是否应该在GDP增速上“保6”，与对我国潜在产出水平的估计结果密切相关。潜在产出水平是经济产出的可能性边界。如果我国经济增速是因潜在产出水平增长减速而放缓，那么宏观政策就应放任经济增速的下降，“保

      徐高

    19. 国盛证券：关注2020年出口链条的四大主线

      事件：以美元计，11月中国出口同比-1.1%（预期0.8%，前值-0.8%）；进口同比0.3%（预期-1.4%，前值-6.2%）；贸易顺差387.3亿美元（预期445亿，前值425.4亿）。核心结论：

      熊园

    20. 长江证券：真实的内外需

      事件2019年11月，按美元计，全国出口同比-1.1%，前值修正值-0.8%；进口同比0.3%，前值修正值-6.2%；贸易帐387.3亿美元，前值修正值425.4亿美元。点评11月出口依然不振；未来一

      赵伟

    21. 莫尼塔：怎样理解美国经济数据的背离

      报告摘要怎样理解美国经济数据的背离？12月6日，美国公布11月非农就业数据，新增26.6万人，前值为15.6万人，预期值为18.3万人，大幅超出了市场预期。分行业看，医疗保健业、专业和技术服务业分别新

      钟正生

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