富瑞：维持敏实(00425)“买入”评级

　　富瑞发表报告称，出席了敏实集团(00425)所举行投资推介会，管理层对今年业务增长保守，但有信心明年开始有稳健增长，主要由于有更多项目投入，本土及海外厂房效率继续改善，市场竞争并非最大关注。该行相信，公司正在计划由非核心汽车装饰零件供应商，转型为为策略性全球伙伴供应商，推出有更多OEM产品。

　　管理层表示，今年业务增长仍保守，旧有订单完成生命周期后新订单未加入，预计今年收入增长低过去年，相信明年收入才改善，管理层仍相信今年新订单目标有55亿元人民币。

　　另外，劳工成本继续对今年上半年毛利率施压，最快下半年才改善，今年资本开支仍高，水平与去年相若，但明年资本开支较低，因汽车相关投资完成。

　　富瑞维持敏实集团“买入”评级，目标价46元。