中美云计算巨头业绩走势分化的根源

来源: 金融界作者 作者:中信证券

摘要: 中美云计算巨头业绩走势分化的根源去年以来中美云计算巨头业绩走势出现明显分化,并体现在营收增速、盈利能力等层面,市场较为关注。我们认为,中、美云计算产业并无本质差异,

  中美云计算巨头业绩走势分化的根源

  去年以来中美云计算巨头业绩走势出现明显分化,并体现在营收增速、盈利能力等层面,市场较为关注。我们认为,中、美云计算产业并无本质差异,但国内市场在发展阶段上约滞后4~5年,发展阶段差异带来的云厂商产品结构、客户结构、研发投入,叠加国内特殊国情等,为业绩走势分化的主要根源。当前国内云计算行业已度过早期的市场探索&客户培育阶段,考虑到:当前国内上云主力开始从泛互联网企业向传统中大型企业迁移,国内云厂商主力客户结构转换、彼此间高度同质化产品结构、在研发等方面的持续大幅投入,叠加国内传统企业偏弱的数字化水平等,预计国内云厂商短期仍将经历行业发展的阵痛,收入增速、盈利能力等均将面临考验,但伴随传统企业客户的逐步上云、云厂商自身产品组合的不断丰富,以及在PaaS等高毛利率业务板块的积极作为等,我们持续看好国内云计算巨头的中长期增长、盈利前景。

  风险因素:宏观经济复苏不及预期风险;行业竞争持续加剧风险;云市场需求不及预期风险;重大运营事故&数据安全风险;头部企业客户流失风险;盈利改善不及预期风险;企业核心技术&业务人员流失风险等。

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关键词:

传统

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