八大券商主题策略：化工产品迎来史诗级上涨！这一赛道贯穿全年投资机遇？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　国信证券：化工产品迎来史诗级上涨

　　春节后化工产品价格迎来史诗性上涨，丁辛醇-增塑剂、MDI、TDI、PO-DMC-PG、醋酸、BDO-PTMEG-氨纶等产业链价格涨幅在20%以上，甚至BDO、丁辛醇等产品价格在40%以上。国际原油价格在春节期间的持续上涨、美国德州寒潮对当地化工企业的影响，以及海外新冠疫情的缓解都推动了本轮化工产品价格的史诗性上涨。自去年三季度以来化工行业的大周期，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下，同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国内供给弥补海外供需缺口，同时由去年于上半年国内疫情及原油价格的暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，而今年国内企业及下游环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注丁辛醇、MDI、EVA、氨纶、纯碱等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。

　　光大证券：PVC价格再创新高 未来仍处供需紧平衡

　　国内PVC价格于2020年12月达到近十年以来的最高点。虽然随后又经历了一段时间的价格回落，但PVC价格目前强势反弹，价格水平再创新高。2021年国内PVC行业仍将呈现供需紧平衡状态。供给端方面国内PVC装置年内投产量仅120万吨，产能增速约5%，同时考虑到电石成本问题和副产品烧碱价格下跌问题，PVC装置检修量可能在2020年的基础上进一步提高，并且小型PVC产能开工率有下降可能，导致PVC整体供给或有紧缩。而需求端方面，随宏观经济好转，下游需求的稳定增长，国内PVC表观消费量稳步提升，出口量也呈现上升趋势，PVC行业需求端形势较为乐观。

　　在供需紧平衡状态下，PVC价格仍有望保持在较高水平。我们建议关注国内PVC及氯碱行业龙头企业中泰化学和PVC糊树脂行业龙头企业沈阳化工。中泰化学主营电石法PVC产品，受益于2020年Q4电石法PVC和粘胶纤维价格的大幅上涨，公司实现全年业绩扭亏为盈，在未来PVC供需紧平衡的格局预期下，PVC有望保持高位，公司作为行业龙头将明显受益。

　　沈阳化工主营PVC糊树脂产品，拥有20万吨/年PVC糊树脂生产产能，产能排名全国第一。由于国内外疫情影响，相关医疗物资需求剧增，PVC糊树脂口罩料价格大幅上升，明显带动公司相关产品业绩提升。

　　【中泰证券(600918)、股吧】：2021年为TDI产能空窗期 成本推涨看好涨价持续性

　　2021年为TDI产能空窗期，成本推涨看好涨价持续性。展望2021年，国内 TDI 暂无新增产能投产，而海外BASF位于 Schwarzheide 的8万吨产能已于2020年3月关停。成本端， 原油价格中枢上行为TDI价格提供有力支撑，截止 2021/2/23，WTI 原油价格已突破61美元/桶，甲苯价格已达5450元/吨，较春节前上涨 12%。在成本推动、供需趋紧下，我们认为TDI涨价有望持续。

　　西南证券：高壁垒的光伏上游行业 国产替代提供新机遇

　　2020年下半年，由于进口货源紧张、光伏需求旺盛，前期受原油暴跌影响的EVA价格迎来反弹，年内最大涨幅达到86.2%。

　　光伏需求旺盛提振行业景气度，未来EVA胶膜市占率仍将保持稳定：光伏行业是EVA最大的下游应用领域，其占比达到32.0%，“碳中和政策”将继续推动行业发展，CPIA预计乐观情况下2025年新增光伏装机量将达到123GW。光伏胶膜是太阳能电池片的重要组件之一，主要分为EVA、POE、共挤型三类，其中EVA光伏胶膜占到总量的86%，虽然近年来竞品POE胶膜以更优异的抗PID性能快速发展，但是双玻组件的高渗透率将使得由EVA与POE组成的共挤型胶膜成为未来导向，故长期来看EVA胶膜渗透率仍将保持稳定，2022年光伏料EVA需求量将达到128.4万吨，供需错配局面更加显着。

　　首创证券：把握可降解塑料黄金赛道贯穿全年投资机遇

　　化工景气持续复苏，关注涨价品种相关公司业绩高弹性。重点推荐板块：今年1月1日，史上最严限塑令落地实施， PBAT 和 PLA 有望迎来爆发增长，把握可降解塑料黄金赛道贯穿全年投资机遇，推荐行业龙头金发科技；受供需格局改善共振驱动，丁辛醇价格跳涨，推荐行业龙头鲁西化工；PVC 下游复苏，油价上涨有望提振乙烯法PVC价格中枢，关注电石法龙头中泰化学；化纤板块自去年下半年起景气持续复苏，当前行业库存低位，供需格局紧张，关注氨纶龙头华峰化学、粘胶纤维龙头三友化工；国内钛精矿供应偏紧，海外装置开工不顺大量订单转移国内，关注钛白粉概念龙头龙蟒佰利；我国农药行业正进入新一轮整合期，国内农药使用量零增长背景下，行业集中度提升，龙头企业海内外市占率有望持续增长，关注扬农化工、【利尔化学(002258)、股吧】；海外经济复苏叠加opec+减产协议生效，国际油价中枢有望持续上行，关注民营大炼化以及煤化工概念投资机会。

　　中银证券：关键新材料领域迎来发展良机

　　中长期看，国内优秀龙头公司在建立某些产品在全国(乃至全球)竞争优势后，近年自产业链横向纵向延伸，涉足其他领域产品，降低单一产品周期大幅波动风险，向世界级优秀化工企业迈进。看好其穿越周期，走向全球的能力。长期推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

　　民营大炼化陆续投产，国内部分石化产品在全球产业链占比持续提升。推荐桐昆股份、卫星石化。关注：恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等。集中度提升，供给格局优化：一是农药行业龙头公司，推荐联化科技、利尔化学等。二是减水剂行业集中度提升，推荐【苏博特(603916)、股吧】。

　　自主可控，进口替代：一是电子化学品、关键新材料领域迎来发展良机。推荐万润股份、【光威复材(300699)、股吧】等，关注雅克科技、国瓷材料等。二是有能力进行进口替代或渗透率提升的方向。推荐皇马科技、金禾实业等。

　　中信证券：染料产业链有望维持景气向上趋势 继续推荐龙头

　　当前国内染料行业寡头垄断格局较为清晰，根据卓创资讯的统计数据，分散、活性染料行业产能CR3均在六成左右，龙头企业具有较强议价能力。同时，考虑到此前中间体价格上涨对企业盈利造成一定挤压(根据卓创资讯的统计，1月份分散染料和活性染料企业毛利率分别为35.88%和9.85%，分别环比下降了12.74和45.8个百分点)，当前正处在下游需求旺盛的阶段，龙头企业有望借此将成本压力大幅度向下游疏导。

　　我们认为，尽管当前疫情因素带来的供给端压力已经趋于稳定，但是在当前格局下，复工带来的需求端提振仍将持续带动产业链价格水平的提升，龙头企业(尤其是具备全产业链布局的公司)盈利改善的空间巨大。由于下游需求纺织印染行业正在积极复苏，且后续全球消费需求修复预期较为强烈，染料产业链有望维持景气向上趋势。当前染料价格正在持续上涨，且后续有较大概率维持这一趋势，龙头企业具有较大业绩修复预期，我们重点推荐具有较大业绩-价格弹性的行业龙头公司浙江龙盛和闰土股份。

　　国金证券：活性染料价格大幅上涨 行业需求旺季即将到来

　　活性染料价格大幅上涨，行业需求旺季即将到来。春节后过后活性染料需求旺季随之而来，今年大部分印染企业开工比往年要早，有的印染企业已经开始生产春节前来不及生产的订单。在原料成本大幅上涨背景下，活性染料及中间体企业生产经营压力大，通过旺季涨价提高企业利润是企业必然选择，多年来春节后涨价也是染料市场规律。此外，环保安全趋紧提高了染料生产企业准入门槛，小型染料生产企业的环保安全方面的成本优势荡然无存，限制了活性染料的整体供给。在原料成本上涨、需求驱动，以及分散染料涨价等多种因素影响下，活性染料开启上涨通道。