八大券商主题策略：钙钛矿电池！有何来头？潜力几何？受益产业链标的全梳理

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　广发证券：钙钛矿电池！有何来头？再塑光伏效率天花板！

　　钙钛矿太阳能电池，有何来头？钙钛矿太阳能电池是以钙钛矿型(ABX3 型)晶体为吸光层的新一代薄膜太阳能电池，钙钛矿光吸收系数高、材料成本低，钙钛矿电池结构简单，制造工艺流程短，生产能耗低；钙钛矿电池效率不断提高，历时多年钙钛矿电池光电转换效率从3.8%提升至25.7%，有望打平甚至超越晶硅电池，而原料、制造成本远低于晶硅电池，有望成为新一代的光伏技术；随着相关企业逐步攻克钙钛矿电池长期稳定性、大面积制备等关键技术，该技术有望成熟。

　　钙钛矿工艺，路在何方？钙钛矿电池核心结构为电子传输层ETL/钙钛矿层/空穴传输层HTL 组成的“三明治”薄膜结构，工艺包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步，关键在实现大面积高质量薄膜制备。溶液涂布法(刮刀涂布机，狭缝涂布机，丝网印刷机)、溶液喷涂法(气压或超声喷头，压电印刷设备)、气相沉积法(磁控溅射PVD， 反应式等离子体沉积RPD，真空蒸镀等设备)等薄膜制备设备正在同步发展。

　　钙钛矿产业，谁在推进？协鑫纳米、纤纳光电等多家公司竞技钙钛矿光伏电池产业化。苏州协鑫纳米投建的100MW 量产线已在昆山完成厂房和主要硬件建设，组件尺寸1m×2m，组件效率18%以上；杭州纤纳光电2022 年5 月20 日发布了全球首款钙钛矿商业化组件alpha，实现了100MW 级规模量产。随着多家的持续推进，钙钛矿光伏电池产业化的前景越来越明朗。

　　钙钛矿设备，谁在布局？国产设备厂商德沪涂膜、众能光电、【捷佳伟创(300724)、股吧】、晟成光电(京山轻机子公司)、迈为股份、帝尔激光等积极布局钙钛矿电池设备研发。德沪涂膜深耕狭缝涂布设备，供应协鑫100MW 量产线；众能光电已对外销售刮涂/涂布一体机、磁控溅射、热蒸发镀、ALD 和激光刻蚀机等工艺单机以及光伏组件整线近100 台套；2022 年6 月，晟成光伏钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备量产，成功应用多个客户端；2022 年7 月，捷佳伟创钙钛矿电池RPD 设备出厂发货；迈为股份、帝尔激光积极推进钙钛矿激光设备。

　　国泰君安：钙钛矿叠层电池效率创新高 多省增加能源规划

　　钙钛矿叠层电池转换效率突破30%，再创历史新高。近期，洛桑联邦理工学院和瑞士电子与微技术中心共同研发了钙钛矿-叠层电池，其转化效率突破30%，达到31.3%，再创历史新高。钙钛矿电池相比于其他太阳能电池有许多优点，并且未来转换效率有望突破50%，是目前商用太阳能电池的2 倍左右。目前，科学家正在全力克服钙钛矿电池的缺点，待逐一克服并且商业化之后，太阳能电池的转换效率将会再上一个台阶。

　　十八省最新发布“十四五”能源规划，光伏预计新增260GW+。在双碳政策的号召之下，我国十八个省市纷纷出台了“十四五”期间的光伏新增政策，光伏预计新增260GW+，在未来一段时间，由于政策从需求端拉动，整个光伏行业将会迎来一段高景气发展。

　　中国银河证券：设备厂商实现新突破！关注钙钛矿电池设备投资机会

　　钙钛矿电池转化效率再创新高，设备厂商实现新突破。作为第三代高效薄膜电池的代表，钙钛矿电池具有转换效率高、原材料成本低、工艺流程短、产能投资低、可制作柔性器件和大规模生产等优点；与硅晶电池技术相结合，则可获得更高的光电转换效率。今年6 月，南京大学谭海仁及其科研团队研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率已达到28.0%，在国际上首次超越单晶硅电池的最高效率26.7%。

　　近日，洛桑联邦理工学院(EPFL)和瑞士电子与微技术中心(CSEM)共同研发的钙钛矿硅叠层光伏电池转化效率达到31.3%，创造了新的世界纪录。协鑫光电、宁德时代、极点光能等各领域玩家纷纷布局钙钛矿电池产能。镀膜、涂布、激光、封装设备等是钙钛矿电池的核心设备，多家设备企业加快布局。

　　近日，捷佳伟创钙钛矿太阳能电池生产关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”(RPD)通过厂内验收，将发运给客户投入生产，填补了国产设备在这一领域中的空白。京山轻机全资子公司苏州晟成光伏自2021 年初投资10 亿新建智能装备制造中心，用于新增高端光伏组件设备生产线以及建立制备异质结和钙钛矿叠层电池核心设备研发机构；同年5 月又与钙钛矿电池领先企业协鑫光电开展钙钛矿叠层电池技术开发合作，研发的钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备用于钙钛矿电池制备过程中钙钛矿材料及金属电极材料的蒸镀，近日已经实现量产，并应用于多个客户端。

　　投资建议来看，长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股，重点细分方向包括光伏设备(N 型电池片产业化带来的设备投资)、新能源汽车相关装备(锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资)、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

　　民生证券：钙钛矿电池的潜力剖析！钙钛矿材料成为最具备潜力的新型电池材料之一

　　为实现太阳能的高效转化和利用，太阳能电池材料成为关键，钙钛矿材料成为最具备潜力的新型电池材料之一，成为市场关注热点。钙钛矿指一大类化合物，具有与矿物钙钛氧化物相同晶体结构，其化学成分简写为AMX3，其中A 通常代表有机分子，M 代表金属(如铅或锡)，X 代表卤素(如碘或氯)。钙钛矿太阳能电池，是采用具有钙钛矿晶体结构的有机无机杂化的金属卤化物半导体作为吸光层材料的电池，多用作太阳能电池，属于第三代太阳能电池，世界最高光电转换效率记录已达到25.2%，钙钛矿与晶硅叠层电池的效率已经达到29.15%。

　　国内钙钛矿电池产业链企业布局推进，未来可期。从设备端看，国内设备企业与下游该太阳电池企业强强联合，开展钙钛矿叠层电池技术开发战略合作，联合开发钙钛矿与叠层电池的工艺及相关设备(蒸镀设备)；同样也有其他的设备企业所研发生产的RPD 设备也取得中试线订单，后续将深度开展整线设备的研发和推进等。除设备端外，国内光伏企业(包括通威股份、东方日升等)以及非光伏企业(包括宁德时代、聆达股份等)纷纷布局钙钛矿电池项目；同时，协鑫光电成为在钙钛矿太阳能电池组件中推进最快的企业之一，打造100MW 量产线，推动钙钛矿的商业化进程；今年2 月，由纤纳光电供货的全球首个钙钛矿光伏地面电站开工，该电站装机规模为12MW.国内企业纷纷布局钙钛矿，尝试抢占钙钛矿电池赛道的先发优势。投资建议来看，关注在电池片电池技术上领先布局的设备公司。如迈为股份、【帝尔激光(300776)、股吧】、京山轻机、捷佳伟创等光伏设备企业等。

　　浙商证券：钙钛矿太阳能电池作为下一代光伏新势力 将成为光伏厂商未来布局的重中之重

　　随着目前光伏市场主流技术PERC 效率逐步接近天花板，HJT、TOPCon、xBC技术发展如火如荼，钙钛矿太阳能电池作为下一代光伏新势力，光电转换效率持续提升，将成为光伏厂商未来布局的重中之重。

　　钙钛矿(PSCs)：最具潜力的下一代光电材料之一，性能优异应用广泛钙钛矿是一种分子通式为ABX3 的晶体材料，呈八面体形状，光电转换效率高，在光伏、LED 等领域应用广泛。钙钛矿太阳能电池(PSCs)是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池的代表，具有高效率、低成本、高柔性等优势。钙钛矿太阳能电池还可通过与HJT 叠层进一步提升光电转换效率，是未来产业化的重点发展方向。

　　市场空间：预计2030 年设备市场空间超800 亿；BIPV 带来千亿空间应用端：钙钛矿具备质量轻、厚度小、柔性大、半透明等特性，是未来BIPV、电动汽车移动发电电源领域的明星材料。我们预计2025 年BIPV 潜在市场规模达1210亿元，钙钛矿拥有天然适配优势，有望在BIPV 领域率先打开市场。

　　投资建议来看，重点推荐：迈为股份、亚玛顿、金辰股份、【罗博特科(300757)、股吧】、帝尔激光、捷佳伟创等。重点关注：京山轻机、协鑫集成、隆基股份、宁德时代、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、中来股份、聆达股份、金风科技、杰普特、拓日新能、杭萧钢构等；关注非上市公司：德沪涂膜、协鑫光电、纤纳光电、极电光能、众能光电、万度光能等。

　　西南证券：目前电新各板块估值处于均值水平 行业基本面决定未来向上空间

　　我们认为，目前电新各板块估值处于均值水平，行业基本面决定未来向上空间，应把握细分板块中长期逻辑。目前各板块中仍强烈推荐光伏概念，近期数据印证我们此前逻辑，产业链连续涨价。短期看，从二季度光伏业绩预告看，全行业(硅料至组件及相关辅件)基本实现环比增长，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏概念；新能车6月销量数据亮眼，上游材料价格继续下行。建议关注受益锂电原材料下跌，需求稳定的个股标的；近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。

　　从数据看二季度如我们预期，仍保持强劲增长态势。继续坚定看好7月光伏概念上行行情，重申我们对于行业景气度上行的观点：1)海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。2)二季度业绩表现优异。3)三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha 的公司。

　　国金证券：三季度需求旺季叠加加库存提前 电池产业链景气度有望超预期

　　三季度需求旺季叠加加库存提前，电池产业链景气度有望超预期。1)负极：成本端由石墨化转向原材料，中期原材料或仍将维持高位。负极拉动低硫石油焦(副产，供给受限)需求高增，目前价格为9k/吨，预计短中期仍有向上空间，建议关注【索通发展(603612)、股吧】。长期看低硫焦价格持续上涨将推动针状焦(主产，供给有弹性)需求提升，有望反向制约低硫焦价格上涨，且与针状焦价差缩小，高端负极厂商或受益，建议关注杉杉股份、璞泰来。2)电解液：六氟7 月价格有望进一步回升，供应中期或受五氯化磷制约。据隆众数据，6 月电解液产量5.9万吨，对应六氟需求约7670 吨，六氟产量7390 吨，当月6F 供应已现缺口，根据电解液排产指引，预计7 月六氟缺口拉大，六氟价格仍有进一步回升可能。中期看，五氯化磷因环保扩产难&Q2 工厂迁址导致供应短缺，六氟供给或受制约，建议关注采用多聚磷酸路线的天赐材料。3)PVDF: 142b 价格上行。142b前期受到疫情砍单影响，随着电池产业链排产旺季到来，7 月开始价格重新上涨。

　　太平洋证券：电池片扩产能！设备企业业绩高增长 重点推荐设备厂商

　　电池片扩产能，设备企业业绩高增长，重点推荐设备厂商根据中国光伏行业协会CPIA 在2022年2月的预测，我国2022-2025年光伏年均新增装机量将达到83-99GW，行业景气度高企。电池片端，伴随着以TOPCon、HJT 等为代表的N 型电池在技术上的不断突破，多家光伏厂商已公布其电池投资建设项目，根据通威股份公告，预计2022年、2023年公司太阳能电池产能将达70、102GW，较2021年的45GW 分别提升55%、127%。

　　设备企业订单方面，今年以来，迈为股份、奥特维等已接连披露多份重大合同订单。我们认为在下游电池持续扩产预期下，相关设备企业订单有望大幅增长。盈利端，受益光伏高景气度，设备企业普遍盈利能力较高，2022Q1 迈为股份、捷佳伟创、奥特维三家营收同比增长16%-70%，归母净利润同比增长29%-109%。同时，迈为股份近期发布2022H1 业绩预告，2022H1归母净利润3.3-4.2 亿元，同比增长31%-67%，中位数3.75 亿元，同比增长49%。综合下游电池片大幅扩产能以及相关设备企业业绩表现较好，我们看好光伏设备龙头企业成长空间。