高盛看淡内险股中期业绩 内险股普遍走低 新华保险(01336)跌2.92%

　　内险股普遍走低，新华保险(601336)(01336)跌2.92%，中国人寿(02628)跌2.69%，中国平安(02318)跌2.65%，中国太平(00966)跌2.48%，中国太保(601601)(02601)跌1.93%，中国财险(02328)跌1.21%。

　　高盛发研报指，从5月初的低点到6月底，该行覆盖的内险股平均上涨了11%。该行认为其股价表现主要归因于整体市场实力，其中：1）沪深300指数同期上涨15%；2）在全球央行加息的背景下，减少了对中国长期债券收益率进一步下降的担忧。

　　该行续指，2019年和2020年的经验表明，行业新业务价值（VNB）的正增长才能推动行业股价表现优异。尽管与1季度相比基数效应逐渐递减，但该行认为4-5月的高利润率产品的销售未有改善，故对VNB复苏的程度保持谨慎。但仍预计今年下半年VNB或将实现正增长，尤其是对于基数效应较低的保险公司。进入中期业绩，预计所有中国保险公司的净利润均将同比下降，主要是由于投资损失等。虽然行业整体长期以来并未以盈利衡量交易，但整体利润同比大幅下降仍将拖累其近期股价表现。