券商聚焦瑞信维持富力地产(02777)“跑输大市”评级 对其流动性状况持谨慎态度
摘要: 瑞信发研报指,富力地产(02777)于8月7日公布其经审计的2021财年业绩。期内净核心亏损达159亿元,高于3月31日公布的未经审计业绩(88亿元)。净亏损是由于(1)毛利率下降;(2)存货减值拨备
瑞信发研报指,富力地产(02777)于8月7日公布其经审计的2021财年业绩。期内净核心亏损达159亿元,高于3月31日公布的未经审计业绩(88亿元)。净亏损是由于(1)毛利率下降;(2)存货减值拨备;(3)收入下滑。截至2021年12月,公司净负债率在130%的高位,现金对短期债务的覆盖率仅为0.34倍。同时,债务达1288亿元,其中高达299亿元为银行及其他借款已违约或交叉违约。
此外,据中国房产信息集团(CRIC)数据,公司的销售额在2022年7月进一步同比下滑61%(2022年上半年同比下滑59%)。由于市场情绪疲弱,购房者对房屋交付的担忧日益增加,该行对其销售前景持谨慎态度。
综上,该行将2022-23财年收入预测下调27-30%,现预计22/23财年毛利率为13.7%/14.5%;预计2022财年净亏损为16亿元,并在2023财年扭亏为盈。此外,资产净值估计下调23%,以反映盈利能力下降;资产净值折让扩大至90%(前值为85%)。目标价从2.96港元下调49%至1.51港元,维持“跑输大市”评级。该行建议投资者密切关注行业的政策动态及公司自身的资产处置。
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