券商聚焦国泰君安维持中国联通(00762)“买入”评级 料未来派息将超市场预期

　　国泰君安发布研究报告称，鉴于中国联通(00762)稳步上升的每股盈利和强劲的现金状况，该行预计2022年移动服务收入和固网宽带收入将同比小幅增长，而产业互联网业务的收入增长将在25%至30%之间，且未来派息将超过市场预期，维持5.00港元目标价及“买入”评级。

　　该行指出，公司22年首三季度业绩与该行预期基本一致。2022年首三季度，公司服务收入同比增长7.8%，而出售商品收入同比增长10.0%；公司的总营业收入同比增长8.0%。总经营费用同比增长7.4%；EBITDA(税息折旧及摊销前利润)占服务收入的比例同比下降1.9个百分点至32.0%，而EBITDA同比上升1.9%。股东净利同比增长21.2%至人民币156.67亿元。

　　该行预计公司的运营费用仍会快速上升。总体而言，该行预计公司EBITDA占服务收入的比例将同比下降，但EBITDA将同比稳步增长，同时股东净利将稳步上升，鉴于预期现金状况稳定，预计公司在继续提升每股收益的同时，也将提高派息率，未来派息可能会超过市场预期。

　　该行续指，2022年移动服务收入和固网宽带收入将同比小幅增长。移动服务收入方面，该行预计目前5G对ARPU(每用户平均收入)的拉动效应不会显着，移动ARPU将较为稳定，由于预计移动用户数量仍将小幅上升，预计2022年第四季度将继续同比稳步增长。固网宽带业务方面，该行预计固网宽带用户将进一步增加，而固网宽带ARPU将较为稳定，因此预计固网宽带业务收入将同比小幅增长。