家临江：明晟指数扩不扩容 A股照样拉！

　　实力已经不允许A股低调，持续日均成交过万亿。

　　这轮A股大行情，大部分实力机构其实是没有跑赢指数的。A股个股疯狂拉升的背后，大部分是游资加码杠杆运作，接近疯狂。

　　网络段子据传这两周杭州的KTV包房几乎已经很难定到房间了，因为部分股民在狂欢。短短3个月10倍利润，谁看见都心动。市场成交陡然放大背后，总有一些原因值得我们去探究。

　　大摩于3月1日正式公布，以“三步走”的方式，即是分三阶段(由今年5月起，分三个季度)，将A股纳入大摩环球新兴市场指数的比重由5%提高至20%。

　　香港部分机构认为，明晟指数对A股扩容对内地股市启牛，有很大原因，其实这是个误解。老司机告诉笔者，本轮A股部分个股暴涨的动因，还是自身环境变化与政策驱动，似乎与上市公司本身业绩提升关系不大：1、部分市场监管放松，比前任主席在的时候更市场；2、龙头股暴利驱动；3、去年被压抑太重。~~~~说道底，去年挖的坑，今年先填上！！

　　中国大陆民间真有钱，你不得不承认每日万亿人民币的成交额是真金白银！难道就没发现，前些年大家推崇的价值理念，在这轮行情启动期间显得很寒酸吗？至少以前的“漂亮50”股价普遍波动并不太多。A股市场资金选择了无脑博弈，大筹码交换，无非就是为了跑个差价。

　　这段时间，你要在内地A股过份讲价值投资，那好，请看看最近的数据。上证指数站上3000点，铺天盖地的大小非减持。据相关数据统计，在2019年来的33个交易日里，A股发布了512份减持计划、涉及278股。

　　平均每天发布减持计划15.52份，其中2月2日一天发布了35份、涉及25股。减持计划中有80起计划属于清仓式减持、涉及51股。或许，在A股这一轮疯狂炒作的背后，笑到最后的一定不是二级市场的股民。

　　目前的新股存量发行制度为股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股权结构不合理，A股公司一旦上市，少则给市场带来3倍于首发流通规模的限售股，多则限售股规模可达首发流通股的9倍之多。

　　这些限售股上市后都是需要套现的，行情转暖恰恰是限售股减持套现的良机，那些解禁的限售股股东当然不会错过这样好的减持机会。因此，上市公司股东大规模减持甚至是清仓式减持也就成了意料之中的事。

　　狂拉股价肯定有背后的原因的，盲目跟从只会让自己的投资变成赌博。偏偏在这个时候，有机构要出买卖平衡的估值研报(笔者一直很疑惑，到底这个市场的股价，是分析师说了算，还是媒体说了算，还是。。。。。。)。好吧，如果市场真的如你所愿，按照你所谓的价值平衡来波动，那就不叫股市了。不信，你看看香港市场吧。

　　这段时间的港股市场，就是A股和美股的鸡肋。表现在上市企业的估值体系上，往往各路机构给的价值目标价，基本就是最高价。价值洼地的确能捡到好货，只是输的时间成本不知道啥时候能补回来。

　　实力机构众多的香港市场缺少散户，反倒是没几个企业的股价有做多动力。除非企业成长被市场挖掘发现，但是这类个股都相当少。而且香港市场极度讨厌那种一锤子买卖的暴富企业。因此这类企业股价，往往在技术指标上表现为：一根柱子打上天，然后就是长期的下降通道。

　　由于大部分上市企业股价资金流动性匮乏，结果就是机构评级的价值，成为公司股价眺望的终极目标。毕竟大家都在洼地，谁能把筹码盘活，即便是价格依旧廉价得惨不忍睹，也已经算成功一半了。

　　大部分的分析师拿着A股和美股的估值理论来分析香港市场，完全就是严重低估了港股的先天缺陷：流动性不足！机构太多的结果，大家等同于散户，根本不认可你的估值逻辑。说到底，这个市场还是哪路资金占比重，哪边才有发言权。比如2017年的南下港股通资金，就打出来多少香港市场的激情。

　　最近几日港元跌得很厉害，带动港股更缺少做多动力。获悉，香港金管局周六(03.09)在市场买入15.07亿港元，以扞卫汇率机制，为去年8月以来首次；彭博数据显示，港元兑美元周五跌至7.85港元(港元兑美元的兑换保证区间为7.75-7.85港元)。

　　除了美元最近走强外，恐怕A股的强势大涨，也吸引了大量的香港资金将港元兑换成人民币买A股。港元这么弱，你叫港股何去何从？最明显的是，同股同权的中资券商板块，最多的AH差价已经疯狂到了4倍，A股继续高举高打，香港的中资券商股还是继续下跌。同样一个企业，在香港上市就如此不受待见？

　　偏偏中资券商2月份运营数据出来，普遍业绩暴涨，不少企业2月份的利润指标，已经超过去年半年。到底是香港不识货，还是A股太疯癫，其实都有理。

　　在内地A股疯狂的近日，就连香港本地的财经媒体，也是铺天盖地的介绍港人如何买A股，如何跟随ETF分享这份每日万亿成交的盛宴。殊不知内地民间某些配资10倍杠杆，激发了多少赌徒的梦想。

　　明显这轮小牛市的上半场，大型机构参与度并不太高，你只要看看内地A股疯狂上涨的是哪批个股，就再清楚不过了。但是转念一想，不对啊，大机构没进场，岂不是在旁边干着急？你说对了。或许当权重、蓝筹开始狂欢盛宴的时候，再来憧憬MSCI的扩容A股的故事吧。

　　（文章来源：智通财经网）