计算机行业2021年度策略：长尾的新章 给予“强大于市”行业评级

　　 代理机构：中银国际

　　 评级：强于市场

　　 近几年计算机优选的赛道都是在挖掘长尾市场价值。我们理解背后的原因在于需求端进入结构化增长期，而供给端软件企业与人员则日渐充沛。互联网巨头和传统 IT 企业全面融合，旧格局不再，小巨头纷纷求变也不得不变。若可以通过渠道建设和服务业务在长尾市场胜出，不仅能囊括本赛道市场， 还有望凭借累积优势顺利出圈，成长为更大的龙头。此类投资机会不应错过。

　　 支撑评级的要点

　　 产业互联网？沉没市场？SaaS？近三年来，市场跟随的三大主题本质上都是挖掘长尾市场价值，它们的主题从商业模式、经济区域、客户群体属性三个方面都属于长尾领域。减缓城市化、去杠杆化和弥补不足等政策从正反两个方面提升了长尾市场的投资价值。

　　 2021年的长尾市场格局将翻开新的篇章。反映出腾讯， 阿里、字节等互联网巨头已经与传统IT企业充分融合。仅在板块，投资的美国电话电报公司和市值，就分别达到4~5万亿。软件等行业正处于厂商和员工供给逐渐充足的阶段，人均利润因用工成本增加而承压。产品渠化和业务运营成为长尾轨道跑出小巨人的重要战略变化。

　　 首先，看看垂直的SaaS市场。原因是企业多年来改良了字的土壤，垂直SaaS将成为一条舒适的赛道。疫情叠加后，企业活力恢复，云软件接受度提高，所以很多细分行业有望突破临界点，进入渗透冲刺阶段。具体下游行业看好金融、汽车、教育、营销、建筑，前期景气度高。

　　 其次，看好生产力软件市场。除了企业生产力(办公)软件，尤其是工业生产力软件有望成为迎来国产化的好机会特别是2020年下半年的“十四五”计划逐渐提上日程，值得期待的是软件和制造业领域的政策加码。

　　 同时，看好政府信息市场。虽然包括电子政务和政府云在内的G端市场由于地域划分形成了长尾，但整体对2021年的信息化投入还是有信心的。原因如下：(1)政府需要启动“内循环”引擎；(2)政府机构需要通过联网和字来提高效率和控制成本；(3)政府云基础设施建设有序，后续需要部署业务应用才能充分发挥作用。从领先省份的预算规范和标准文件可以看出，财政对信息化建设的投入确实增加了需求。

　　 整体看好2021年。科学技术是中国经济增长的重要因素。例如，产业的互联网预计将对国内生产总值的增长做出10-14%的贡献。2020年，行业经历了引领涨幅市场调整和消化两个阶段。基于资金对估值的长期弹性，我们乐观地认为，该行业将在2021年恢复全面上升趋势。

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　　 评级面临的主要风险

　　 宏观经济景气度下降；反复流行；技术突破没有达到预期。

　　 (文章来源：互联网)