事件点评：再贷款再贴现的功能演变

　　核心观点

　　再贷款是传统的货币政策工具之一，指央行对金融机构的贷款，其功能从最初的用于短期资金融通和不良资产处置逐步丰富，目前可分为流动性再贷款、信贷政策支持再贷款、金融稳定再贷款和专项政策性再贷款四类。其中，信贷政策支持再贷款包括支小再贷款、支农再贷款和扶贫再贷款，主要支持小微三农等薄弱环节，从实际运用看，支小再贷款的规模最大，截至去年年底，支小再贷款余额达1.2万亿元。再贴现是指中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现。为适应金融领域宏观调控方式由直接调控转向间接调控，再贷款和再贴现的结构和投向也发生了重要变化，主要用于合理引导资金流向和调整信贷结构。

　　再贷款采取“先贷后借”模式，对资金的运用有明确要求，确保资金直达实体经济；再贴现则是央行通过票据选择，明确支持的领域，引导金融机构进行信贷投放。2020年新冠疫情爆发后，央行分阶段出台再贷款再贴现政策，支持复工复产和实体经济发展；而近期则是以支持小微与绿色经济为主，如去年11月出台2000亿元专项再贷款支持煤炭清洁高效利用。