证金公司大幅增持 两公司缘何受青睐

　　【编者按】今晚，两公司披露年报中，证金公司再度现身，且大比例增持两公司股份。证金缘何在去年四季度大幅增持这两家公司？证金增持的公司有哪些共同特征？让我们不妨来探究一番。

　　　　长安汽车(000625) 年报净利降三成 证金公司增持至4.21%

　　（记者 孔子元）长安汽车披露年报。2017年，实现营业收入80,012,205,182.37元，同比增长1.87%%；归属于母公司股东的净利润7,137,234,723.47元，同比下降30.61%。年报拟10派4.46元。前十大股东榜中，证金公司持股占比由上年三季末的2.97%，增持至上年四季末的4.21%。

　　　　金地集团(600383) 年报拟10派5.3元 证金公司增持至4.9%

　　（记者 孔子元）金地集团披露年报。2017年，公司实现营业收入376.62亿元，同比下降32.15%，实现归属于上市公司股东的净利润68.43亿元，同比增长8.61%。年报拟10派5.3元。前十大股东榜中，证金公司持股占比，由上年三季末的2.61%，增持至上年四季末的4.9%。

　　【公司案例】

　　　　建发股份(600153) 年报净利增17% 证金增持至4.9%

　　（记者 孔子元）建发股份披露年报。2017年，公司实现营业收入2,186.02亿元，同比增长50.15%；实现归属于母公司所有者的净利润33.31亿元，同比增长16.62%。

　　　　保利地产(600048) 年报净利增长26% 证金增持至4.7%

　　（记者 孔子元）保利地产披露年报。2017年，公司实现营收1463亿元，同比下降5.46%；归属于上市公司股东的净利润156.26亿元，同比增长25.8%；每股收益1.32元。

　　　　安信信托(600816) 一季度业绩微增 证金增持

　　安信信托披露一季报，公司2018年1-3月营业收入1,589,563,138.55元，同比下降2.66%；归属于上市公司股东的净利润1,055,975,607.62元，同比增长3.51%；基本每股收益0.2317元。

　　【券商评级】

　　　　长安汽车：重回巅峰会有时

　　巨变下的战略转型正当时，新能源+智能化战略开启“三次创业”近年来，汽车行业正面临着新的形势，汽车四化已经成为行业的普遍共识，消费趋势也发生了很大变化，新生消费者的崛起带来了新的需求。

　　　　金地集团：积极拿地扩土储，销售高增稳业绩

　　2017 年公司销售金额 1408 亿元，同比增长 39.9%；销售面积 766.7万平方米，同比增长 16.5%；全年销售均价 1.84 万元/平方米，同比上涨20.1%。2018 年 1 月公司签约金额 81.1 亿元，同比增长 7.2%，可售资源丰富保障销售持续增长。

　　　　建发股份年报净利增17% 证金增持至4.9%

　　（记者 孔子元）建发股份披露年报。2017年，公司实现营业收入2,186.02亿元，同比增长50.15%；实现归属于母公司所有者的净利润33.31亿元，同比增长16.62%。公司年报拟10派2元。前十大股东榜中，证金公司持股占比由去年三季末的3.61%，增持至去年四季末的4.9%。

　　　　保利地产年报净利增长26% 证金增持至4.7%

　　（记者 孔子元）保利地产披露年报。2017年，公司实现营收1463亿元，同比下降5.46%；归属于上市公司股东的净利润156.26亿元，同比增长25.8%；每股收益1.32元。公司年报拟10派4元。前十大股东榜中，证金公司持股占比由去年三季末的3.17%，增持至去年四季末的4.7%。

　　　　安信信托一季度业绩微增 证金增持

　　安信信托披露一季报，公司2018年1-3月营业收入1,589,563,138.55元，同比下降2.66%；归属于上市公司股东的净利润1,055,975,607.62元，同比增长3.51%；基本每股收益0.2317元。

　　从十大股东榜看，中国证券金融股份有限公司持股201,134,115股，占总股本的比例升至4.41%。去年年底，证金公司持股比例为3.68%。

　　　　长安汽车：重回巅峰会有时

　　巨变下的战略转型正当时，新能源+智能化战略开启“三次创业”

　　近年来，汽车行业正面临着新的形势，汽车四化已经成为行业的普遍共识，消费趋势也发生了很大变化，新生消费者的崛起带来了新的需求。凡此种种，都表明长安汽车都需要战略变革来应对自身及行业的变化。目前以“新能源+智能化”为抓手的第三次创业已经正式拉开帷幕。

　　强大的体系能力是长安未来变革成功并再次复兴的根本保证

　　全球汽车工业的发展经过100多年的历史已经比较成熟，整车企业的体系能力获得持续竞争优势的核心，主要体现在研发、采购、制造、营销四大部分。通过综合比较我们认为，长安汽车是国内车企中体系能力健全，综合实力最强的车企之一，这也是我们觉得公司能够再度崛起的根本原因。

　　长安品牌乘用车开启向上征程，全新设计理念和车型发布

　　长安汽车于2016年正式开启“模块化、平台化、家族化、通用化”等产品研发战略，并在17年4月发布全新设计理念，首款车型睿骋CC上市并热销。随后逸动、悦翔等全面换代，开启长安自主向上征程。18年睿骋CC和CS55将成为公司业绩最大动力。

　　合资品牌利润将在18年触底

　　顺应国内消费升级趋势，长安福特在18年开始新一轮产品投放周期，伴随着林肯国产化和全新车型发布，长安福特利润将在18年见底。长安马自达CX-8国产带来增长。长安PSA已经处于最差时刻，在与PSA全面深化合作措施落地后，有望逐步减亏。

　　首次覆盖，给予“强烈推荐”评级

　　预计公司17-19年EPS分别为1.49、1.57、1.87元，对应目前的PE估值水平分别是7.4、7.0和5.9倍，公司拐点即将出现，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：1、限购致车市销量下滑；2、福特销量转型进度低于预期；3、长安品牌新车型乘用车不及预期。（国联证券 马松）

　　　　金地集团：积极拿地扩土储，销售高增稳业绩

　　2017 年销售高增 39.9%，量价齐升； 1 月签约销售 81.1 亿元，同比增7.2%。

　　2017 年公司销售金额 1408 亿元，同比增长 39.9%；销售面积 766.7万平方米，同比增长 16.5%；全年销售均价 1.84 万元/平方米，同比上涨20.1%。2018 年 1 月公司签约金额 81.1 亿元，同比增长 7.2%，可售资源丰富保障销售持续增长。

　　2017 年拿地翻番，持续深耕一二线，土地成本管控合理

　　2017 年土储新增建面 1060 万平方米，同比增长 99%；拿地面积/销售面积比值为 1.38，扩张积极；新增项目总地价 917 亿元，同比增长 130%（权益投资额 595 亿元，同比增长 255%）；拿地金额/销售金额比值为65.1%，为历年最高；平均楼面地价 8648 元/平方米，同比上涨 15.5%。一二线土地投资额占比 88%，新进入重庆、海口、太仓、惠州等城市。

　　2018 年 1 月新增建面 13.4 万平方米，总地价 11.3 亿元，平均楼面地价 8397 元/平方米，与去年全年相比有所降低，成本管控合理。

　　预收高增，财务稳健，多元化融资降低成本

　　2017Q3 公司预收账款增速远高于营收增速，18 年业绩有保障。持有货币资金 333.41 亿元，完全覆盖短期借款与一年内到期的非流动负债；净负债率 40%处于行业低位，尚存加杠杆空间。拓展多元化融资渠道，降低资金成本，2017H1 综合融资成本 4.48%。

　　“外拓”战略扩大物业管理规模，合约服务面积突破 4 亿平

　　2017 年底金地物业合约服务面积突破 4 亿平方米， 覆盖全国百余大中城市。截至 2017 中期，物业管理收入 8.25 亿元，同比增长 14.8%。“外拓”战略发力，金地物业先后签约中原地产、信达集团，积极整合产业链资源、开展合作经营。

　　12 个月目标价 15 元，上调至“买入”评级

　　公司积极扩张，销售高增，我们预测 2017/2018/2019 年 EPS 为1.50/1.74/2.05 元（原为 1.42/1.56/1.72）。综合考虑给予相对估值 2018年 9 倍 PE，12 个月目标价 15 元，上调至“买入”评级。

　　风险提示

　　一二线城市预售证获取不及预期；利率提升导致公司负债成本提升。（光大证券(601788) 陈浩武）

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