上海车险保单延期点评：保护车主合理权益，保费规模影响有限

　　上海车险保单延期点评

　　保护车主合理权益，保费规模影响有限

　　事件：2022年5月31日，上海保险同业公会公告，在沪车险经营机构积极作为，践行社会责任，结合上海地区实际情况，在商业原则下尽最大能力回馈社会，为符合要求的因疫情停驶的车辆提供保单延期（期限30天）。

　　投资要点

　　合理延期上海疫情防控期间车险保单，符合保护消费者合理权益的监管出发点。上海疫情封控期间（2022.3.28-2022.5.31），车辆出险率大幅下降，险企为因疫情而停驶的车辆提供保单延期十分合理，有利于更好地站在消费者角度出发，充分发挥保险的经济“减震器”和社会“稳定器”作用，在减轻车主车险保费支出的同时，有效支持了复工复市推进。

　　本次车险延期与湖北地区的异与同：上海车险展期车主受惠面更广。湖北和上海疫情期间车险展期影响对比来看：1.湖北车险展期涵盖保单范围更广，包含了商业车险和交强险保单，而上海仅机动车商业车险保单和新能源车险保单；2.上海车险展期涵盖责任范围更广，湖北保单延期始于武汉封城日（2020.1.23），理论上对于2020.1.24至2020.3.8期间到期车险保单无法享受车险展期政策，上海则对封控期内（2022.3.28-2022.5.31）有效保单均实施展期，基本涵盖绝大多数车辆，车主受惠范围覆盖面更大。

　　车险保单延期减免保费影响测算。由于上海地区商业险保单的保险期限进行延长，延长时间为30天。根据此前上海银保监局发布的车险综改一周年统计数据，我们预计当前上海商业车险承保口径为570万辆，商业车险单均保费为3476元，则对应有效保单展期1个月降低保费收入16.5亿元。疫情停驶未出险因素将纳入客户下一保单年度的无赔优待系数，继续享受下一年度保费优惠，我们假设上海地区NCD系数下降0.007（新车NCD系数不降，旧车NCD平均减少0.1*1/12），对应减少下一年度商业车险保费规模为1.32亿元。两者综合影响下，合计减少保费规模17.83亿元，占2021年全国车险保费规模的0.23%，影响有限。同时疫情防控期限，上海车险出险率明显下降，按照协同统计的2022年3月28日至5月31日防控期间64天以及车险综改一周年上海地区日均赔款0.45亿元计算，防控期限节省赔款为28.53亿元。综合影响下，疫情散发对车险承保影响整体利大于弊。

　　城市流量恢复具有滞后性，车险出险率预计仍需半年时间恢复至疫情前水平。居民出行受到疫情的影响具有即时性，而流量的恢复往往具有滞后性。2020年武汉于1月23日起始封控，并于4月8日解封，封控时长达76天，直至9月单月客运总量才回升至疫情前七成水平。出行密度恢复的时间差内，车险出险率仍将维持低位，我们预计2022年下半年车险赔付率水平仍将显着低于2021年同期水平。我们假设，2022年6/7/8/9/10/11/12月，上海地区车险日均赔款为2021年同期的40%/50%/60%/65%/70%/75%/80%，则对应合计节省上海地区2022年6月至12月累计车险赔付金额为35.39亿元。

　　投资建议：合理延期上海疫情防控期间车险保单，符合保护消费者合理权益的监管出发点。综合影响下，疫情散发对车险承保影响整体利大于弊。下一阶段，需要关注车险费用率是否因赔付率下降而抬头，关注车险综改对“提质”要求的深化。车险综改后龙头险企竞争优势不断巩固和验证，推荐财险龙头中国财险。

　　风险提示：1）新车销量复苏低于预期；2）实际车险展期大幅超过1个月。