交银国际：绿叶制药目标价降至5.5港元 维持买入评级

　　交银国际发布报告，绿叶制药（02186-HK）于2020年收入/归母净利润同比下降13%/49%，主要由于：1）力扑素及贝希销售受疫情和集采降价影响而下滑；2）财务成本激增至4.24亿元（+43.5%）。

　　抗肿瘤/中枢神经/消化道/心血管产品实现销售收入22.4亿/10.0亿/7.3亿/14.0亿元人民币（-20%/-4%/-27%/5%）。力扑素上半年从4省的省级医保剔除，销量下降。心血管板块营业利润同比增长19%，主要受益于血脂康销售较好。中枢神经领域的瑞欣妥和金斯明将成为新的增长点。

　　LY03004（治疗精神分裂症和双向情感障碍）已在美国提交NDA。LY30410/LY03013（治疗老年痴呆）已在欧洲提交NDA，预计5月上市。LY03005（治疗抑郁症）已在美国申报NDA，预计6月获批。目前4个品种已提交上市申请，12个处在临床三期。该行维持买入，基于DCF，目标价从5.86港元下调到5.5港元。