券商聚焦麦格理指5月保费增长良好但主要来自储蓄产品 重申中国平安(02318)“跑输大市”评级

　　麦格理发研报指，近日上市保险公司报告了总保费收入，其中包括首年保费和续保保费。 对于财产险公司而言，总保费增长率从2022年第一季度的10-15%同比增幅放缓至5月的 6.7%，可能是由于汽车销售疲软。人寿保险公司的总保费增长率从则第一季度的1%升至5月的5%。 尽管市场对看好5月的强劲数据并认为股市将出现反弹，但该行指出，增长主要来自储蓄产品，或许不能抵消新业务价值(VoNB)的下降。

　　该行认为，中国的保险公司将从保障性保险提供商转变为养老金管理机构，因此仍存在较大增长空间，尤其是在银行无法再提供有保证回报的理财产品情况下。但随着中国保险公司转型聚焦储蓄产品，预计VoNB利润率将呈下降趋势，并在2023年触底。该行建议投资者等待调整后的新预测。重申中国平安(02318)“跑输大市”评级与42港元目标价；维持友邦保险(01299)“中性”评级与78港元目标价。