中报预喜强势股扎堆化工等三行业 六股掘金

　　　　收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业安阳钢铁(600569,股吧):主打产品价格强势,内生增长动力强鲁亿通(300423,股吧):“亿”熠“昇辉”:通往智慧社区龙头之路通源石油(300164,股吧):中报大幅预增14-16倍,受益油服复苏业绩弹性大泰格医药(300347,股吧):行业高景气公司半年报业绩靓丽,方达医药赴港交所上市有序推进深信服(300454,股吧):起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业大族激光(002008,股吧):各业务板块增长齐头并进,激光设备自制比例提升优化财务指标

　　（原标题：收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业）

　　收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业

　　编者按：近2个交易日里，沪深两市股指出现探底反弹，而昨日在以金融板块为首的权重蓝筹股大涨推动下，股指更是快速上攻，成功站上2800点整数关口。分析人士认为，短线大盘有望进入情绪恢复期，多空局势或将改善。市场研究中心统计发现，近2个交易日里，沪深两市共有424只个股累计涨幅跑赢同期大盘且中报业绩预喜。今日本报特从市场表现、业绩、行业属性等三方面剖析上述强势股的特点，以飨读者。

　　逾50亿元大单入场布局反弹行情

　　市场研究中心根据数据统计发现，近2个交易日，沪深两市共有424只个股股价表现跑赢同期大盘且中报业绩预喜。

　　其中，江苏新能(603693,股吧)(21.03%)、山河药辅(21.03%)、锐科激光(300747,股吧)(21.00%)、彤程新材(603650,股吧)(21.00%)、天地数码(300743,股吧) (21.00%)、福达合金(603045,股吧)(21.00%)等6只个股期间累计涨幅居前，均超20%，另外，包括金风科技(002202,股吧)(16.49%)、 梅泰诺(300038,股吧)(15.60%)、凤形股份(002760,股吧)(15.57%)、传艺科技(002866,股吧)(15.33%)、荣之联(002642,股吧) (15.12%)等在内的43只个股期间累计涨幅也均达到10%以上，表现同样可圈可点。

　　资金流向方面，上述424只个股中，共有280只个股期间呈现大单资金净流入态势，占比近七成，合计大单资金净流入达55.48亿元。其中，工业富联(601138,股吧)(26839.10万元)、赣锋锂业(002460,股吧)(25077.33万元)、彤程新材(24034.14万元)、欧菲科技(002456,股吧)(20042.23万元)、华友钴业(603799,股吧)(16487.31万元)、天地数码(14889.49万元)、鲁西化工(000830,股吧)(13830.52万元)、大族激光(13818.22万元)、泰格医药(10352.43万元)、 深信服(10058.54万元)等10只个股期间均获得1亿元以上大单资金追捧，上述10只个股累计吸金17.54亿元。

　　对于近2日大单资金净流入居首的工业富联，平安证券表示，作为电子制造服务业体量最大的企业，公司营业收入增速和利润增速均保持领先，在工业互联网发展向好的背景下，电子设备制造行业将向智能化生产、智能化管理的方向发展，逐渐成为工业互联网生态系统的重要基础性环节。依托富士康在制造服务业的强大经验积累，有望成为“先进制造+工业互联网”新生态的典范企业，给予“推荐”评级。

　　81家公司中报业绩有望同比翻番

　　市场研究中心根据数据统计发现，上述424家公司中，有81家公司2018年中报净利润有望同比翻番。

　　其中，安阳钢铁(3682.00%)、*ST佳电(000922,股吧)(2809.09%)、鲁亿通(1985.00%)、苏宁易购(002024,股吧)(1979.70%)、汉邦高科(300449,股吧)(1602.00%)、通源石油(1555.02%)、美年健康(002044,股吧)(1135.13%)等7家公司预计2018年上半年净利润同比增幅均超10倍，亚玛顿(002623,股吧)

　　(793.10%)、广汇能源(600256,股吧)(693.04%)、威华股份(002240,股吧)(568.49%)、四川双马(000935,股吧)(509.62%)等4家公司也均预计上半年净利润同比增长达到400%以上，高成长性尤为凸显。

　　进一步梳理发现，上述424只中报业绩预喜股中，截至昨日收盘，有31只个股最新动态市盈率低于A股平均值(15.54倍)，其中，华菱钢铁(000932,股吧)(4.81倍)、安阳钢铁(5.20倍)、三钢闽光(002110,股吧)(5.71倍)、景兴纸业(002067,股吧)(6.96倍)、世荣兆业(002016,股吧)(7.64倍)、天神娱乐(002354,股吧)(8.77倍)、三友化工(600409,股吧)(9.59倍)、中粮地产(000031,股吧)(9.75倍)、华新水泥(600801,股吧)(9.81倍)、龙蟒佰利(002601,股吧)(9.99倍)等10只个股最新动态市盈率更是低于10倍。分析人士指出，在良好的业绩预期下，此类标的未来或具备更大的估值修复空间。

　　对于华菱钢铁，平安证券表示，公司作为中南地区的龙头钢企，目前吨钢市值在可比公司里处于较低水平，在主要下游 行业景气度维持的背景下，公司未来业绩有望继续处于较强区间。若未来阳钢资产顺利注入，公司产能规模和业绩将进一步提升，预计公司2018年-2020年每股收益分别为2.05元、2.20元、2.31元，给予“推荐”评级。

　　强势绩优股扎堆化工等三行业

　　市场研究中心根据数据统计发现，上述424只绩优强势股主要扎堆在化工、建筑材料、电子等三行业，近2个交易日内股价表现跑赢大盘且中报业绩预喜的个股数量占比居前，个股数量分别为61只(20%)、14只(19%)、43只(19%)。

　　对于化工板块的投资策略，华泰证券(601688,股吧)指出，短期化工品下游逐步进入淡季，中期农化、纺织等细分领域需求相对刚性；供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大；OPEC增产幅度不及预期，油价总体维持强势，有利于化工品种整体趋势；总体而言，行业景气中期有可能反复，但预计化工大部分子行业供需格局将持续改善，化工产品价格中枢有望抬升。长期而言，行业将逐步走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望不断提升。

　　建筑材料板块方面，光大证券(601788,股吧)表示，二季度需求恢复，大企业主导的错峰生产有序执行，水泥价格表现超预期，企业盈利状况历史最优，行业相关上市公司的中期业绩预期乐观。部分地区正开展夏季错峰生产，且环保影响致使部分生产线关停，另有多家水泥企业生产许可证被注销，水泥价格回落的幅度和范围小于以往。2018年在房地产、基建投资需求平稳或略降，行业去产能和错峰生产常态化的背景下，水泥行业整体供需格局稳定。

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　　安阳钢铁（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　安阳钢铁:主打产品价格强势,内生增长动力强

　　安阳钢铁 600569

　　研究机构：国海证券(000750,股吧) 分析师：谭倩 撰写日期：2018-07-09

　　事件:

　　公司发布2018年半年度业绩预增公告:预计2018年上半年实现归母净利润9亿-10.5亿元,同比将增加8.7亿-10.2亿元,增幅3142%到3682%。投资要点:

　　中厚板价格强势,受益下游良好供需格局、内生增长动力强。公司业绩超预期增长除了去年上半年亏损外,主要产品中厚板销售景气度高也可能是重要原因。受益于下游工程机械销售强劲以及钢结构、造船、管道的复苏,中厚板成为今年各子钢材领域表现最为强势的品种。在今年钢价同比高位、环比走低的情况下,根据兰格钢铁网中厚板6月均价4370元/吨较1月4243元/吨上涨3%。公司拥有中厚板产能超过250万吨,2017年产中厚板230万吨,占全年钢材产量的28%。公司的销售区域主要位于河南,其固定资产投资处于全国较高水平、区域钢材供小于求,供需格局良好。未来郑州“中心城市”计划总投资4.37万亿元(《郑州建设中心城市计划纲要》),长期拉动钢材需求,公司将直接受益。2018年公司计划产材878万吨、同比增16%,可预见公司将把更多资源向价格强势的中厚板倾斜。

　　定增减负前行。截至2018年一季度公司负债率为78.8%,相较行业65%的平均水平偏高。公司向安钢集团定增募集不超过25亿元,全部用于偿还贷款和有息负债。目前方案已获省国资委批复,未来实施将一定程度改善资本结构。

　　PSL审批收紧,板块中报行情值得期待。2018年钢材下游需求持平假设下,去产能、环保限产对钢价影响边际弱化,钢价无大幅上行基础、没有趋势性行情。板块6月的反弹主要因1-5月地产开发数据亮眼,市场认为韧性十足的地产投资能对冲基建投资下滑,对需求中期走势重拾信心。但PSL审批收紧影响三、四线城市的销售、开发,市场的乐观预期被打破,申万钢铁板块上周也经历了5%的回调。但我们认为今年4季度需求可能前移,当前社会库存约1020万吨处于低位,2017年钢价主要从三季度开始走高,今年二季度兰格综合钢价为4351元/吨,远超去年同期3701元/吨,预计主要钢企均会录得出色的中报业绩增幅。目前板块整体PE8倍左右,优质个股PE4-5倍,均处近五年绝对低位、同时业绩增长确定、增幅超预期,建议投资者在市场低位把握板块、个股反弹行情。

　　维持增持评级。公司产量有上行潜力、且下游供需格局较好,吨钢市值1234元、4.8倍PE(TTM)处于行业较低水平。预计公司2018-2020年EPS为0.79/0.81/0.82元、对应PE4.86/4.74/4.65倍,维持增持评级。

　　风险提示:宏观经济走低,下游需求不及预期;去产能不及预期,钢价大幅走低;环保限产趋严,公司钢材产量明显下降;产能置换步伐缓慢,限产区域扩张;定向增发不确定性。

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　　鲁亿通（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　鲁亿通:“亿”熠“昇辉”:通往智慧社区龙头之路

　　鲁亿通 300423

　　研究机构：东北证券(000686,股吧) 分析师：王建伟,赖彦杰 撰写日期：2018-05-30

　　看点一:牵手昇辉打开主营业务中长期天花板。公司主营业务电气成套智能化设备行业空间足够大,牵手昇辉后彻底打开天花板,业务规模有望持续跃升。据中电联预测,未来5 年电网投资额将保持年增速5%~12%的稳健增长,电气成套设备行业作为智能化重点板块将受益,行业有望持续高景气。公司作为电气成套设备的优质企业,毛利率持续多年稳定在30%以上,在整合昇辉电子后,一是技术优势互补毛利率有望持续改善,二是公司获取如碧桂园等房地产行业的强渠道资源后市场份额将有望快速跃升,三是公司布局解决产能瓶颈,预期未来智能电气设备业务将进入持续高速增长期。

　　看点二:渠道优势有望造就智慧社区龙头。并购昇辉电子后公司将战略性加大智能家居领域投入,公司智能家居业务凭借强渠道优势落地开花在即。LED 照明渗透率持续提升,行业景气度高,昇辉电子LED 照明业务毛利率高,渠道优势明显,有望成为公司新的利润增长点。而智能家居行业具备极大潜力空间,从产业链而言,下游房地产及建筑、酒店等公司具有较高的议价能力,因此强技术、强渠道两者兼备的公司才有望真正落地智能家居,打开市场增长空间。房地产行业是昇辉电子立足之本,与国内碧桂园等多家大中型房地产企业均建立了良好的战略合作关系,随着智能家居产业在房地产行业逐步成为标配的趋势日益明显,公司背靠房产巨头,凭借渠道优势有望推动智能家居快速落地并迅速成长为智慧社区龙头企业!

　　给予“买入”评级 !我们认为公司电气成套设备业务将迎来快速放量期,牵手昇辉电子后在电气设备领域协同性强,LED 照明及智能家居也有望凭借渠道优势实现高速增长,总体公司将从2018 年开始进入业绩快速释放期,若考虑昇辉并表,预估18~20 年EPS 分别为1.35/1.97/2.74 元(考虑公司2017 年度权益分配每10 股转增5.99 股后),强烈推荐,给予“买入”评级!

　　风险提示:电气成套设备行业需求放缓,智能家居等业务开拓受阻。

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　　通源石油（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　通源石油:中报大幅预增14-16倍,受益油服复苏业绩弹性大

　　通源石油 300164

　　研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-06-27

　　事件:公司发布半年度业绩预告,2018年1-6月预计实现归母净利润6250-6750万元,较上年同期408万,增长1432%-1555%。预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2,650万元,其中一龙恒业业绩补偿股权约2000万,增资一龙恒业带来投资当期损益约620万元。

　　盈利增长的主要来源于北美TW G强劲增长、国内业务态势良好

　　1) 美国作为原油增产的主力区域,产量大幅增长,目前美国原油总产量达到1090万桶/天,同比去年增加155万桶/天,公司美国子公司TW G的竞争力得以释放,生产经营情况均表现出了强劲和持续的大幅增长态势,为公司利润增长带来了较大贡献。

　　2) 上半年,公司国内业务是传统淡季,但国内各业务板块和子公司都展现出良好的发展态势,订单饱满,同时毛利率水平同比亦实现增长,展现了良好的前景。

　　2017年公司业务全面增长态势凸显,经营质量改善

　　1) 2017年营收8.17亿元,同比增长104.2%,归母净利润0.44亿元,同比增长100.8%。若考虑2000万元汇兑损失,业绩将进一步增厚。

　　2) 海外业务增长迅猛,利润率高:海外实现营业收入4.15亿元,占比为50.86%,同比增长198.56%,海外业务毛利率46.92%远高于国内的29.52%。

　　3) 经营质量改善:销售、管理费用占营收比例降低12.87pct,应收账款及存货情况好转,公司经营现金流净额同比增长185.26%,经营情况持续好转射孔全球化业务进一步推进。 打造“射孔全球化+增产一体化”的产业链核心竞争力

　　公司通过并购整合,突破了过去单一依靠国内业务发展路径,建立起通源中国、通源北美及通源海外三大业务格局。在北美市场,收购美国安德森公司(API)与Cutters公司,成立TW G射孔集团,公司持股55.26%,在射孔细分领域上跃居全球前列,北美市场占有率达到15%。在国内和海外两个市场,收购永晨石油,参股一龙恒业、胜源宏、宝鸡通源等,从单一射孔服务迈向一体化油田技术,形成增产一体化模式,在国内辽河油田,以及非洲、中亚、南美等海外市场均取得良好的发展。

　　全球油气资本支出持续回暖,2018-2020年油气装备及服务行业景气向上

　　近期国际原油价格持续稳定在60美元/桶以上,行业展现出良好的复苏态势。2017全球油气勘探开发支出总规模约为4045亿美元,同比增长约7%。国内“三桶油”2018年资本支出计划中,勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%。我们预计全球油气资本开支步入上升通道,2018-2020年油气装备及服务行业景气向上。

　　公司有望受益于全球油气资本开支回升,以及海外业务的快速拓展:我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.24、0.45、0.59元,对应PE为28x、15x、12x。维持“买入”评级。

　　风险提示:国际油价低迷带来的行业风险;境外经营风险;市场竞争加剧风险;市场拓展不及预期风险。

　　　　收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业安阳钢铁:主打产品价格强势,内生增长动力强鲁亿通:“亿”熠“昇辉”:通往智慧社区龙头之路通源石油:中报大幅预增14-16倍,受益油服复苏业绩弹性大泰格医药:行业高景气公司半年报业绩靓丽,方达医药赴港交所上市有序推进深信服:起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业大族激光:各业务板块增长齐头并进,激光设备自制比例提升优化财务指标

　　泰格医药（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　泰格医药:行业高景气公司半年报业绩靓丽,方达医药赴港交所上市有序推进

　　泰格医药 300347

　　研究机构：安信证券 分析师：周新明,崔文亮 撰写日期：2018-07-03

　　泰格医药是我们安信医药团队CRO 行业重点跟踪推荐标的之一。公司近期公告:1、公布2018 年半年度预告,实现净利润1.97-2.33 亿元,同比增长65-95%。

　　2、公司控股子公司Frontage Holdings Corporation(开曼方达,原美国方达重组后命名)首次公开发行股票并在香港联交所主板上市的上市申请文件已于2018 年6 月29 日递交至香港联交所。

　　2018 年半年度业绩略超预期,CRO 行业高景气龙头公司泰格医药上充分体现。本次半年度业绩预告略超预期,单季度看公司2018 年Q2单季度实现净利润1.01-1.37 亿元,除了同比2017 年Q2 增长33-79%外,相对于一季度9600 万净利润而言环比进一步提速。从扣非角度来看,2018 年半年度实现非经常性损益为4500-5000 万,我们测算2018 年半年度公司实现扣非净利润约为1.47-1.88 亿元,同比增长约为41-88%。

　　行业高景气在龙头公司泰格医药上充分体现。

　　临床试验技术业务是业绩高速增长的核心驱动力,公司投资收益与主营业务关联度较大,具备一定的可持续性,公司也因此有类创新药属性。公司业绩的构成是临床试验技术、临床研究咨询两大主营业务以及股权转让带来的投资收益。临床试验技术业务方面,受益于公司大临床业务的恢复和新增BE 业务的快速增长,收入增长快速,毛利率也显着提升。临床研究咨询方面,公司人员增加和持续新签订单,该业务实现20%以上的增长。投资收益方面,我们反复论证,公司投资收益来源是公司CRO 承接项目时对于好项目的股权投资,其实和主营业务有极大的关联性,并非仅仅一次性股权处置所得,具备一定的可持续性,公司可以通过给创新药研发提供服务和投资创新药两个方面受益于国内创新药的发展。从一季报来看,公司可供出售金融资产达8.9 亿元,相对于2017 年年底上升12.47%。

　　方达医药是公司CMC 和BE 业务的重要承接平台,赴港交所上市有利于激励管理层,实现业务的较快增长。方达医药是一家业务覆盖美国和中国的CRO 公司,主业聚焦于生物分析服务(临床前研究服务、化药生物分析服务、生物药分析服务)、CMC 医药产品研发服务(原料药和制剂的开发服务、原料药和制剂的分析测试、CMC 管理咨询服务)和临床研究服务(同泰格主业)三大领域,2017 年实现收入2.5 亿,净利润5426 万。随着生物等效性试验(BE)备案制及一致性评价的开展,拥有高质量生物分析业务的上海方达将会获取更多订单。从股权结构来看,泰格医药持有方达医药69%的股权属于控股方,Song Li 等29名自然人(多为公司的管理层和业务骨干)拥有剩下的31%股权,赴港交所上市有利于激励管理层,实现业务的较快增长。

　　展望2018 年全年,公司在手订单充足,各项业务景气度进一步提高,有望实现50%以上的净利润增长。公司2017 年年报披露新增合同金额达24.3 亿元,同比增长25.9%,期末待执行订单金额27.7 亿元,同比增长38.84%,手中充足的订单数目保障了公司2018 年的净利润相对快速增长。BE 项目方面,公司完成了与18 家医院的共建,床位数增加了1000 张,有效缓解了临床资源的短缺,同时成立了BE 联盟,技术和管理水平大为提升,我们预计2018 年BE 业务有望全年预计有望实现收入超3 个亿,而各子公司也享受到行业景气度的上升,预计能力将进一步提高。我们预计和判断,随着公司临床业务(尤其是BE 业务)的景气度进一步提升,2018 年公司有望实现50%的净利润增长。

　　更为远期地看,公司将重点加强国际多中心临床业务能力,成为亚太区领先的CRO 企业。就国际多中心临床业务能力而言,目前泰格与国际CRO 巨头企业,如昆泰等,仍有一定差距。公司目前还是以国内业务为主,但是公司在执行有几个国内创新药的国际多中心临床的项目,包括澳大利亚、台湾、韩国等地区的国际多中心,积累了一定的国际多中心临床经验。公司在国际多中心临床亚太区领先CRO 企业的战略目标指引下,进行了系列并购,我们认为泰格医药作为国内CRO的领军企业,已经跟国内第二阵营拉开了明显差距,未来公司将继续通过自建、外延、结盟等多种方式完善产业链,加快跨区域覆盖,努力实现成为国际多中心临床业务能力突出的亚太区CRO 领先企业。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价73.2 元。预计公司2018-2020 年的净利润分别为4.7、6.1、8.0 亿元,增速分别为56%、31%、32%,净利润三年复合增速近40%。预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.94、1.22、1.61 元,当前股价对应估值分别为66X、51X、39X,考虑到公司质地优异、成长性良好,我们给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为73.2 元,相当于2019 年60 倍的动态市盈率。

　　风险提示:公司新增订单低于预期;临床资源受限;子公司经营不及预期;汇率波动导致业绩不及预期。

　　　　收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业安阳钢铁:主打产品价格强势,内生增长动力强鲁亿通:“亿”熠“昇辉”:通往智慧社区龙头之路通源石油:中报大幅预增14-16倍,受益油服复苏业绩弹性大泰格医药:行业高景气公司半年报业绩靓丽,方达医药赴港交所上市有序推进深信服:起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业大族激光:各业务板块增长齐头并进,激光设备自制比例提升优化财务指标

　　深信服（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　深信服:起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业

　　深信服 300454

　　研究机构：申万宏源(000166,股吧) 分析师：刘洋 撰写日期：2018-06-11

　　投资要点:

　　华为基因的“安全+云”公司。深信服以信息安全产品起家,经过18年的发展,形成信息安全、云计算、企业级无线三大产品线。创始人源自华为,华为基因延续。

　　战略:“先减后加”,全渠道化细分创新。公司做“减法”在前沿细分领域深入,再“加法”扩大业务领域,实现整体增长。公司97%渠道覆盖,快速覆盖全行业中小客户,每款产品均为市场领军,平均3年即成为每个细分市场第一。VPN 连续8年成为中国市场占有率第一,上网行为管理连续9年成为市场第一,应用交付连续3年市场第一。同时,6款产品进入Gartner 国际魔力象限:SSL VPN、上网行为管理、下一代防火墙、广域网优化、应用交付、超融合架构。

　　盈利: “投入-营收-利润”三阶段释放,且新兴安全领域高增。1)深信服在2005-2012年进入德勤“亚太高科技、高成长500强”,平均复合增长率保持124%-570%的高速增长,是唯一连续8年进入榜单的企业。2013年至今净利润高增,2017年、2018Q1归母净利润分别增长122.67%、652.64%。2)根据IDC,2017-2021年中国安全软件CAGR 为16.9%,身份管理与访问控制软件CAGR 达到18.6%,安全内容管理市场CAGR28.5%.虽然防火墙、VPN 增长放缓,但是对于下一代防火墙,和软件定义的VPN 需求仍然强劲。

　　新型安全领域增长迅速,这正是深信服特色。

　　传统架构的革 命性变化,超融合是大势所趋。超融合解决了传统“服务器-存储网络-集中式共享存储”架构中存储瓶颈问题,已成为云基础设施设大趋势。除了IDC 的应用场景,也基于超融合构建大数据分析平台,支撑高性能应用等。对标Nutanix,5年保持50%以上营收高增,利润亏损收窄,盈利在即。

　　公司超融合超越行业两倍增长亮眼,竞争力强劲。根据IDC,公司市占率从2015H13.3%,上升至2017年12.8%,位列行业第三。2017年中国超融合市场增速115.3%,公司同比增长276.5%,超越行业两倍增长。前两大厂商总体市占率从77%下降至50%,深信服抢占市场迅速。深信服将大部分费用投入超融合市场推广,预计未来将进一步扩大市占率。

　　超融合未来发展是企业云,深信服现已提供企业云、桌面云、分支云"三朵云"整体解决方案。

　　首次覆盖予以“增持”评级,分部估值合理586亿目标市值。2018-2020年预计营业收入为 34.95亿元、49.09亿元、68.46亿元,增速为41.40%、40.40%、39.50%;归母净利润为7.55亿元、10.14亿元、13.28亿元,增速为31.70%、34.30%、31.00%。对应的 PE 为67X、50X、38X。安全业务合理395亿目标市值,云业务合理191亿目标市值。

　　风险提示:行业竞争加剧,云计算市场拓展不达预期。

　　　　收复2800点A股进入人气恢复期中报预喜强势股扎堆化工等三行业安阳钢铁:主打产品价格强势,内生增长动力强鲁亿通:“亿”熠“昇辉”:通往智慧社区龙头之路通源石油:中报大幅预增14-16倍,受益油服复苏业绩弹性大泰格医药:行业高景气公司半年报业绩靓丽,方达医药赴港交所上市有序推进深信服:起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业大族激光:各业务板块增长齐头并进,激光设备自制比例提升优化财务指标

　　大族激光（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　大族激光:各业务板块增长齐头并进,激光设备自制比例提升优化财务指标

　　大族激光 002008

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛 撰写日期：2018-04-23

　　公司动态事项

　　公司近日发布2017年年报,全年实现营业总收入115.60亿元,同比增长66.12%,实现归属于上市公司股东的净利润16.65亿元,同比增长120.75%。从公司业务分类来说,公司小功率激光设备实现营业收入61.88亿元,同比增长67%。大功率激光及自动化配套设备实现营收20.74亿元,同比增长42%。PCB业务实现营收12.10亿元,同比增长36%。半导体及显示面板行业实现营收5.1亿元,同比增长47%。新能源业务实现营收5.47亿元,同比增长82%。

　　事项点评

　　消费电子创新推动小功率激光装备快速增长大功率产品国产替代空间广阔 公司小功率激光设备实现营业收入61.88亿元,同比增长67.69%。2017年来,智能手机硬件创新领域涵盖机身去金属化、光学组件升级、AMOLED全面屏等多方面。在这一轮的创新周期中,激光精密加工工艺(激光打标、激光切割、激光焊接)得到全面推广,配套的小功率激光装备市场获得快速成长。2017年是国际A客户的创新大年,考虑到国内安卓正营硬件创新领域的追赶,我们预期2018年非A客户收益将带动该业务继续增长。

　　大功率激光及自动化配套设备实现营收20.74亿元,同比增长42%,主要受益于2016年以来公司切入中航工业、中国船舶重工、农风农机等国家重点行业知名企业。我们认为大功率事业部业务在2018年能够维持30%-50%的增长。

　　PCB大厂扩产需求提升设备景气持续 公司PCB业务实现营收12.10亿元,同比增长36%。受益于大陆PCB厂商的扩产潮,公司PCB事业部的机械钻孔设备、LDI直接成像设备等关键产品销售业绩良好,主要客户包括景旺电子(603228,股吧)、崇达技术(002815,股吧)、胜宏科技(300476,股吧)等。我们认为,随着PCB行业产能转移、行业集中度的提升等因素下,公司今年的PCB业务持续向好。

　　激光设备自制比例提升优化公司毛利率、净利率等财务指标 2017年公司综合毛利率41.27%,同比增长2.31个百分点;净利率14.80%,同比增长3.96个百分点。公司小功率设备部分激光器可实现自制,盈利能力强,对应业绩占比达到53.5%。我们认为,国际A客户和小功率激光设备的订单提升公司毛利率以及净利率指标,随着未来激光器自制比例逐步提升,公司高盈利水平有望继续维持。

　　盈利预测与估值

　　我们预期公司在2018-2019年将实现营业收入150和199亿元,同比增长30%和33%。归属于母公司股东净利润为20和26亿元,同比增长%和32%。2018-2019年EPS分别为1.86和2.46元,对应PE分别为27和20X。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。