创业板：小牛才露尖尖角 成长股价值显现

　　昨日市场出现了有趣现象，尽管食品饮料、家用电器等大消费板块以及煤炭、有色、钢铁等周期板块依然大幅上扬，却没能有效带动指数飘红。这或许意味着一九之下，有更多资金正在兑现筹码。相反的是，创业板指数近期却震荡反弹，昨日亦顺利收红。

　　“创业板指已经触碰到长期历史底部的延长线，这一技术指标显示创业板指接近见底。我们继续维持年初关于创业板指数1600点左右是底部区间的判断。当前创业板有较强的估值修复动力，建议加大对于次新股和创业板的配置。”西南证券(600369) (600369)研究发展中心分析师朱斌表示。

　　牛角乍露

　　创业板指数在7月18日最低下探1641.38点两年半新低之后，便走出了震荡反弹，截至8月9日的17个交易日，累计反弹幅度为6.44%。同期沪综指涨幅为3.12%，前者跑赢后者3.32个百分点。

　　“多重因素叠加会导致此前被错杀的优质中小创个股开启一轮修复。”万联证券宏观策略部胡红伟指出，优质成长股配置价值显现。

　　其表示，2017年市场存量博弈模式未变，市场波动来自于各个行业的分化，上半年中小创个股资金大规模流出与抱团板块形成鲜明对比。就近期看，资金从中小创个股流出动力减弱，周期股对资金的吸引反映在了食品饮料和家电板块的下跌上。整体显示投资者偏好发生明显的变化，优质成长股的吸引力增加。一旦金融和周期出现调整，资金回流至优质成长股的动力会进一步增强。从其他因素看，国家队配置中小创个股的迹象较为明显，并购重组政策也在明显的放松，压制中小创的因素在弱化。

　　诺鼎资产总经理曾宪钊表示，现在市场过渡在向一九转化，强周期中的低估值板块吸引了市场中较多的资金，但部分持续增长的行业龙头，如伊利、五粮液(000858)(000858)等是在不断寻找机会创出新高。针对创业板而言，板块中能有确定性收入和利润增长的公司，也会被市场看好。

　　“首先，华大基因(300676)(300676)已过百，为创新能力强的企业给出了方向，护城河同样也会让企业具有持续和确定性的盈利能力；其次，周期股虽然月度估值仍有优势，但较快的涨幅已快速拉开了市场平均成本，一旦部分行业环保措施快速达标，压低利润后，资金的分散会重回成长性公司；再次，东方财富(300059) (300059)、温氏股份(300498)(300498)等这些创业板的权重已走稳反弹，创业板指数企稳会平缓市场情绪。”曾宪钊说。

　　听风识牛

　　当前，白马蓝筹和周期板块表现依然强势。昨日领涨的板块依然是食品饮料、采掘、有色金属、钢铁和家用电器等权重蓝筹板块，因此对于创业板反弹能走多远，市场依然存在疑虑。

　　“我们认为创业板短期是超跌反弹，长期还是不看好。”一位私募人士坦承。

　　不过，朱斌认为，当前是战略布局创业板的机会窗口期。其认为，有十大因素支撑创业板反攻：首先，国家对创新创业的扶持更进一步，战略性新兴产业的发展前景再次获得提升。其次，从产业角度看，新一轮产业革命正在酝酿中，人工智能+物联网的新一轮技术革命已经初见雏形，成长型公司迎来新的产业机遇与发展空间。第三，外延并购批文数量进一步回暖，显示管理层的相关政策尺度进一步放宽，为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门；第四，创业板的相对估值已经下降到了历史底部区间；第五，从企业内生性增长的角度来看，创业板公司首次出现每股净资产的同比增长，这显示创业板已经重新回到内生增长的轨道；第六，成长股与次新股跌幅过多，次新股与壳资源市值倒挂，呈现明显的市场扭曲；第七，创业板当前估值水平下，对流动性已经不敏感，显示进入底部区间；第八，当前基金对创业板的相对配置已经回归到接近2012年水平，处于异常低配状态；第九，近期市场流动性边际改善为创业板的估值修复提供动力；第十，创业板指已经触碰到长期历史底部的延长线，这一技术指标显示创业板指接近见底。

　　二季度“国家队”大幅度增持了创业板公司，为创业板反弹树立了风向。从证金公司的持股情况来看，其在二季度重仓增持了14家公司，其中包括华策影视(300133) (300133)、汤臣倍健(300146) (300146)、昆仑万维(300418)(300418)、恒顺众昇(300208)(300208)、苏交科(300284) (300284)、东软载波(300183) (300183)、迈克生物(300463)(300463)、亿纬锂能(300014) (300014)7家创业板公司，占全部增持公司数量的50%。而在汇金公司二季度持股变化中，增持的7家公司里有一家创业板公司，即东方财富。

　　朱斌表示：“‘国家队’在二季度对于创业板增持明显，而且这是其自救市以来首次重仓增持创业板公司。这显示创业板在当前位置已经具有战略投资价值，某些个股二季度的股价获得了权威机构的认可，也显示了其股价在这一位置具有较高的安全边际。”

　　小处着手

　　从昨日市场表现看，虽然创业板指整体偏强震荡，但个股内部分化明显。若创业板后续真能打开持续上涨的窗口，哪些板块或股票值得关注呢？

　　曾宪钊表示，由于创业板公司主要在新兴产业领域较多，与近期资源性周期股相关性不大，因此还难以表现。创业板的未来机会，主要在于细分子行业龙头，这类公司在经济增长平稳、行业发展较慢的时候，往往也能保持较高的毛利，但股价表现一般，而一旦行业好转，或下游产业反弹情况下，能够出现毛利和收入的双增长，股价表现会非常亮丽。另外，部分受益于涨价的公司，在短期有主题性机会，如磁材等。

　　山西证券(002500) (002500)分析师高飞建议密切关注创业板指数走势，寻找右侧买入、布局机会。就计算机板块来讲，随着中报业绩密集披露，我们建议重点关注估值较低、内生增长确定性高的细分行业的龙头白马。

　　结合包括中小板和创业板在内的上市公司中报业绩看，长城证券分析师汪毅表示，创业板和中小板行业业绩分化明显，整体来看电子元器件、机械和医药行业表现较好，部分细分行业值得关注。创业板中机械行业增长约80%，主要受到下游去库存结束和消费升级的影响；中小板交通运输行业变动超过300%，主要是受到消费升级及供给侧改革需求回暖的影响；建议关注受中下游行业去库存结束的细分行业，如中小板传媒行业的手游板块，中小板电子元器件行业的消费电子板块，医药行业与医药制度改革相关的医疗服务行业。