申万宏源：静候“政策底”的下一个催化

　　短期市场可能有反复，但“政策底”犹在，市场总体稳中向好的格局未变，静待进一步政策催化和政策效果验证续力反弹。

　　短期行业“政策底”显现的光伏风电、游戏、5G，以及创业板为代表的民企龙头均已兑现了较大涨幅，性价比修复告一段落。同时，部分投资者担忧尽管科创板长期为A股带来源头活水，但中短期分流并购标的，会影响A股现有标的的基本面预期。短期市场可能有所反复。但展望中期，政策回暖的大方向已经确立，“政策底”预期犹在，政策进一步催化的窗口尚未关闭，12月中旬改革开放40周年庆典之前，都可能出现更乐观的政策预期。同时，政策效果的验证仍值得期待，特别是大量改善民企融资条件的政策落地之后，后续金融数据验证改善，有望成为反弹续力的重要催化。所以中期(12月中旬前市场是安全的，乐观情景下可能一直到2019年3月两会前都有“政策底”，这期间的核心风险还是海外环境的变化)市场总体稳中向好的格局未变，我们建议保持积极心态，静候“政策底”的下一个催化，对于基本面明确改善的景气方向，短期有反复可积极布局。

　　短期“政策底”显现，中期“业绩底”已经看清的方向是当前的重点，继续推荐5G、建筑装饰、游戏、新能源、计算机和军工的投资机会。

　　短期市场可能有所波折，但“政策底”夯实的格局不变，以创业板指为代表的民企龙头仍有望继续贡献相对收益。继续提示围绕政策变化精选结构，两条主线：一是短期“政策底”显现，中期“业绩底”已经看清的方向是当前的重点，重点关注光伏风电(2019年基本面反转)、游戏(政策底年底确认，业绩底在2019年Q2-Q3出现)和教育(学前教育、高等教育、职业教育，基本面上行趋势犹在，只待2019年政策明确)。二是积极财政“补短板”角度，关注5G、建筑装饰、部分计算机龙头和国防军工的投资机会。

　　（文章来源：【申万宏源(000166)、股吧】）