业绩综述：三季度原来这么“炒股”！社保对这些板块大举加仓 哪些股在列？

　　2021年三季报基本披露完毕，A股上市公司已经迫不及待开始公布全年业绩预告，吸引了不少投资者的目光。谁的业绩超预期，又有谁会爆出业绩雷？如何挖掘其中带来的投资机会呢？

　　个股业绩综述：　　25股发布全年业绩预告 16股预增

　　统计显示，截至11月2日，已经有25家上市公司公布了2021年度业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司16家、预盈1家；业绩预亏、预降公司分别有3家、2家。业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有5家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有3家。具体到个股看，怡亚通预计净利润增幅最高。

　　头部游戏公司三季度业绩率先企稳

　　23家A股游戏上市公司三季报披露完毕，梳理发现，相比于上半年业绩增速大幅下滑，头部公司三季度业绩增速环比出现明显改善，三七互娱的业绩更是超预期，这与下半年旗舰产品上线关系密切。展望四季度，多家公司业绩仍有望取得上佳表现。其中，完美世界重磅自研产品《幻塔》手游颇受市场瞩目，被视为现象级手游《原神》的有力竞争产品，其有望在年底上线，目前预约量已达1253万。

　　上市银行业绩“翻身仗”背后：信用减值损失减少382亿元

　　相较去年同期的低迷业绩表现，A股上市银行今年递交的三季报成绩单终于打了个“翻身仗”。三季报数据显示，今年前三季度，41家上市银行合计实现归属于母公司股东的净利润逼近1.5万亿元，较去年同期增长13.61%。该数据与去年同期归母净利润大幅下降逾7%的表现形成了鲜明对比。

　　在资产质量稳定改善的前提下，上市银行拨备计提力度也有所下调。截至今年三季度末，上市银行合计信用减值损失为9984.28亿元，较去年同期减少382.12亿元，在一定程度上为上市银行盈利增长提供了保障。

　　社保大举加仓这些股！证金汇金频频减持 三季度原来这么“炒股”

　　随着上市公司三季报整体披露结束，社保基金、证金公司、中央汇金持股情况得以浮出水面。

　　数据显示，截至今年三季度末，社保基金共出现在452家上市公司十大流通股东名单中，证金公司、中央汇金出现在297家上市公司十大流通股东名单中。整体来看，2021年三季度社保基金对钢铁、有色、银行等板块加仓明显，相比之下证金公司、中央汇金三季度减持则明显多于加仓。

　　就社保基金单家公司持仓情况看，截至三季度末，社保基金持股市值最高个股为农业银行，合计持有235.21亿股，总市值691.52亿元；持股市值分居第二、三位的是工商银行和中国人保，社保基金分别持有两家公司123.32亿股和30.94亿股，持股总市值分别为574.65亿元、156.54亿元。

　　行业业绩综述：　　轻工行业11月投资策略：关注抗周期属性与业绩估值匹配度

　　展望后市，我们认为：1)在全球复苏高点已过的情形下，大宗商品价格大概率随经济边际趋缓而开始见顶回落，由此引发的大宗商品通胀交易或逐步降温。抵抗经济边际向下能力较强的企业或更具性价比，建议投资者重点关注轻工行业内估值逐步回调至合理区间的消费属性标的。2)受经济周期影响稍大的细分板块可能在景气下行过程中由于预期业绩下滑而引发估值与业绩的共振回调，在估值进入历史可比合理范围，基本面下行趋势趋缓或消费复苏时或出现布局机会。

　　非银金融行业：财富管理加速兑现业绩 季报开始出现分化

　　我们认为券商的投资主线仍在财富管理，财富管理收入随客户资产和金融产品保有量的增加而提升，收益率远高于传统经纪业务，具有较高的成长性和长期α。产品力与服务能力突出的公司盈利能力将随财富管理营收贡献的提升而持续提升。证券行业大财富业务快速发展，上半年头部券商代销金融产品收入翻倍；居民财富加速通过机构入市，头部公募规模与净利润高速增长，券商参/控股头部公募基金对公司的利润贡献大幅增加，部分券商大财富业务利润贡献大幅提升。我们认为板块行情将从初期大财富利润贡献占比高的券商真正具有优质产品和高素质投顾、具备强大的留客能力的券商扩散，AUM 增速快、体量大的券商将享有估值溢价。

　　计算机三季报总结：业绩表现平稳 关注优质龙头及主线

　　进入2020 年下半年后，板块估值逐步下行。截至2021 年10 月29 日，板块估值为38.53 倍，已低于历史中值水平(52.31 倍)。我们认为未来行业内仍然会存在个股估值分化的趋势，需要重点关注确定性增长及景气度高的主线机会，比如云计算、人工智能、信创、行业信息化、企业信息化、智能网联汽车等领域。

　　医药行业周报：业绩披露期结束 板块有望进入稳定期

　　短期来看，三季报披露完成，不及预期标的均出现较大跌幅。CXO板块总体业绩符合预期，业绩保持稳定高速增长，看好全年业绩，建议积极关注。此外在三季报披露期后，板块有望进入稳定期。中期来看，到年底之前板块大概率仍然是震荡格局，大幅下跌的可能性较小，需要关注11 月份药品国采的价格情况。中期建议战略性关注：1)受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气CXO 赛道中的全产业链平台化企业；2)在医疗器械创新升级2.0 大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业；3)优质医疗服务提供商，包括严肃医疗和医美、植发、正畸等高成长性消费医疗领域；4)有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。个股方面，我们建议关注药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物等。

　　银河证券：军工行业三季度表现依然不俗 景气度持续提升可期

　　短期看，首先，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期；另外，作为军工行业权重股，军工总装厂表现不俗，三季度单季业绩增长31.0%，略超预期。其次，周边局势紧张升级，市场相关预期进一步拉近，投资风险偏好有望提升。再次，估值分位数约60%，提升极限远未到来。中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。建议逢低加仓。