用益资管周评：基金子公司转型迫在眉睫

　　一周资管市场动态

　　1.券商资管“疯长” 资产证券化成明年看点

　　事件：今年以来，券商资管业务实现爆发式的增长，受托管理的资金规模创下了7万亿的历史新高。在规模“疯长”之时，券商资管面临着大资管统一监管趋势下的激烈竞争、以定向资管为主的通道业务的挑战。

　　点评：券商资管在资金规模“疯长”的同时，竞争压力也同样在不断增大。随着大资管统一监管趋势的来临，券商业务业务创新和结构调整已迫在眉睫。资管业务收入占券商营收的比重正逐步提升，使得资管业务也更加被券商看好。虽然目前资管业务在券商公司占比不高，但未来肯定会成为券商公司发展的主要方向。加之国内理财市场需求旺盛，券商资管在市场的占比目前并不高，这也意味着其有更大的空间和潜力。不过券商资管的通道业务肯定是要减少的，毕竟现在通道业务的利润在不断减少同时责任划分也不是很清晰。监管方面的态度也让券商开始转移业务重心。资产证券化将成为新的业务方向，不过目前来说，资产证券化对于券商们来说还处于知易行难的阶段，券商还需要加大投入，加深产品的研发力度。

　　2.基金子公司转型迫在眉睫 雪球滚至2.3万亿规模

　　事件：历经两年的野蛮式生长后，今年基金子公司的危机接踵而来。先是财通基金子公司财通资产陷入光耀地产兑付危机，后有华宸未来资管等三家子公司出现合规性问题，引发市场对其他基金子公司处境的担忧。而今年以来，监管层也对“无所不能”的基金子公司业务踩下刹车。

　　点评：随着大资管的逐渐成型，基金子公司所面临的竞争也变的越发严峻。早先所积累的优势也在其快速而又野蛮的发展下消耗一空。基金子公司资管产品所潜在的风险也让人心惊，虽然其资管产品的项目收益率普遍高于其他的理财产品，但不可否认的是，基金子公司所具有的实力，诸如人员配置，风控管理以及其他硬件基础设施的不完善，与其所管理的项目还是存在一定的差距。并且其注册资本也相对偏低，项目一旦出现问题，基金子公司也很难受处置的能力。摆在基金子公司面前的是业务转型的需要，是监管对于基金子公司减少通道业务占比的需要。不过监管方面也给了一条新的业务路线：资产证券化，而个别基金子公司也早已有试水类资产证券化业务，但未来到底能给子公司带来多大改变，还需要时间去检验。

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