非银金融行业2021Q3销售机构公募基金保有数据点评：独立三方市占率进一步提升 机构业务扩容加快

　　独立三方市占率进一步提升，首推大财富管理主线标的2021Q3 独立三方市占率进一步提升，三方银行及券商市场份额下降，前100 家机构非货保有量中，独立三方份额2021Q1/Q2/Q3 分别为27.1%/28.5%/32.2%。

　　券商渠道以权益类基金为主，3 季度股市下跌影响较大，银行延续市占率下降趋势，传统大行市场份额流失较多，三方机构中，聚焦机构业务的公司保有规模增长较快，资管产品净值化转型加速下，预计机构业务市场扩容加快，机构业务份额有望持续提升，为三方平台带来业务增量。头部销售机构中，蚂蚁基金和天天基金表现亮眼，天天基金非货及偏股规模增速领先。目前各类金融机构纷纷发力财富管理转型，头部以及在资产端具有优势的机构竞争力更强，推荐东方证券、广发证券和东方财富，受益标的兴业证券、中金公司(H 股)。

　　蚂蚁基金非货基市占率提升最大，天天基金非货及偏股规模增速领先2021Q3 末非货基和偏股型基金销售保有前四均为招商银行、蚂蚁基金、工商银行、天天基金。从非货基口径看，蚂蚁基金非货保有规模保持万亿以上，TOP4分别为蚂蚁基金(11965 亿元)、招商银行(7810 亿元)、天天基金(5783 亿元)、工商银行(5667 亿元)，环比分别+12.8%/-1.9%/+14.0%/-3.5%。市占率环比分别+0.56/-0.39/+0.31/-0.36pct。从偏股口径看，TOP4 分别为招商银行(7307 亿元)、蚂蚁基金(6810 亿元)、工商银行(5207 亿元)、天天基金(4841 亿元)，环比分别-3.0%/+3.4%/-4.8%/+9.6%，市占率环比分别-0.45/+0.13/-0.45/+0.43pct。天天基金在非货及偏股规模增速均保持领先，非货基排名超过工行跻身前三。

　　独立三方市占率持续提升，聚焦机构业务的三方平台大幅增长(1)偏股型基金保有量前100 家机构中，银行偏股型基金和非货基保有规模环比-0.5%/-0.1%，占前100 家机构比重分别为59%/54%，环比分别-0.3/-2.0pct，仍保持行业第一阵营。券商偏股型基金和非货基保有规模环比-10.6%/-9.4%，占前100 家机构比重分别为15%/13%，环比-1.8/-1.9pct。独立三方偏股型基金和非货基保有规模环比+8.3%/+17.0%，占前100 家机构比重分别为25%/32%，环比+1.9/+3.7pct。独立三方持续抢占银行及券商份额，券商渠道以权益型基金为主，Q3 市场下跌或对权益型产品净值影响较大。(2)银行中，杭州银行、邮储银行、交通银行、平安银行偏股基金规模环比增长较快，部分传统大行份额流失较多。

　　券商中，中金财富偏股型和非货基规模增长较快，环比分别+13.1%/+33.0%，兴业证券非货基排名从行业第10 提升至第7 名。三方中聚焦机构业务的上海基煜和北京汇成非货保有环比大增，分别+86.7%/+77.9%，腾安基金增速较快，偏股型和非货基环比分别+10.4%/+18.1%。

　　风险提示：市场波动加大；行业竞争加剧。